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原创 如何稳定A股市场? 赵锡军:提高上市公司质量依旧是当前的重要任务

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军

受到新冠肺炎疫情全球扩散的影响,国际金融市场遭遇“黑色星期一”。2月24日,亚太和欧洲股市普遍下跌,英法德等欧洲主要股市盘中跌幅超过3%;美三大股指昨晚亦大幅低开,道指跌3.41%,标普500跌3.14%,纳指跌4.25%。海外市场避险情绪陡然升温,全球股市大震荡。如何看待疫情对全球资本市场的影响?我国的资本市场又将如何发展?就相关问题,搜狐智库连线了中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军。

赵锡军表示,海外多地疫情持续蔓延,成为了引发全球股市加速下行的直接原因。他表示,今年开年以后,整个全球经济受到各种不确定性的影响比较大。在这一轮中,疫情对经济和各个方面的影响,逐步显现出来。中国在所有的国家和地区里是受疫情影响最大的国家,但中国比较早的就开始做疫情的防控和相关的政策方面的安排,其他国家可能并不像中国准备的那么充分,甚至可能还没准备。在这种情况下,疫情突然加重,对这些国家就存在很大的风险。

“这个风险表现在金融市场上面,就会出现比较大的震荡。无论是欧洲还是美国还是日、韩等国家,最近几天不断有确诊病例的增加,但对防疫工作的安排不像中国充分,美国甚至出现了几个部门打架的情况,在接受或是把海外的这些人员接回国时,美国国务院和疾控中心出现比较大的政策分歧,韩国也出现了民众和政府利益不一致的状况。”赵锡军表示,这说明海外一些国家对疫情的前期准备不充分,另外也还没表现出明确的应对思路。

赵锡军进一步分析,整个国际社会或者是其他国家在应对疫情方面,和未来怎样考虑还不确定,这种情况会加大公众的疑虑,加大投资者的恐慌情绪。因此一旦有些国家控制不好疫情,就会对这些国家的金融市场产生极为不利的影响。因此,对市场来说,最重要的影响因素来自于投资者对未来预期的不确定性。

海外股市的动荡将会如何影响中国资本市场?赵锡军表示,中国与国际市场联系密切,中国是全球最大的贸易国和制造业国家,也是第二大经济体。我们主要的市场都是在欧美这些国家,这些国家的市场如果出现比较大的震荡,投资者心里就会越来越不稳定,对于这些国家的消费以及经济增长都会带来不利的影响,我国资本市场也会受到一定的波及。

2月24日,A连续4个交易日成交超过万亿。对于持续走高的A股是否还能够继续维持下去?赵锡军分析,相对于海外市场,中国在疫情防控方面开始获得实质性的成果,虽然目前疫情尚未确立实质性的转折点,但从目前全国各地疫情的数据变化来看,基本上处于逐渐稳定的状态,反映到股票市场身上,我国的股市目前处于稳步回升的状态。

另外,赵锡军表示,随着管控疫情的措施不断到位,效果也不断显现出来。现在各方面也开始在恢复正常的生产经营秩序和社会经济活动秩序,大家从心理上会越来越稳定,对于市场的恐慌情绪越来越减少。基于正常的经济活动逐渐运行,大家的心思就会放在如何恢复经济、恢复投资、恢复消费等方面。从宏观来讲国家层面都会走向正常,这种态势发展下去,市场的稳定度就会越来越好,也会恢复得越来越快。

“当前的货币政策也是提振信心的重要手段,它对整个市场乃至整个经济,从宏观层面都产生了积极的影响,最直接的影响就是体现在稳定投资者市场的信心上头。货币政策也通过传导机制会传导到银行、市场、以及各个企业,这些相对灵活的政策一般在企业层面上能够落实到位,企业的投融资就会更加方便、成本会更低,对企业整体来讲,就会克服疫情对它的不利影响,恢复正常的现金流,获得盈利。到那时候市场就会因为货币政策传递到位以后,通过经济层面反映出来,表现良好。”赵锡军说。

对于A股市场接下来将如何发展,赵锡军表示,市场的表现主要基本两个方面,一是上市公司的表现,即便是没有疫情的情况下,市场也是在逐渐分化的,表现好的上市公司总体来讲会有比较好的股市的表现,不是特别好的上市公司会越来越差。

另一方面,整个市场会受到投资者的心理影响,如果投资者心理越来越稳定,市场总体表现就会越来越好,如果投资者心理还是不稳定,就会出现波动。由于中国的市场还是发展中的市场,大部分投资者还是个人投资者,心理不太稳定,随时可能会受到不确定因素的影响。一旦有引发投资者心理稳定的事件出现,市场就会出现波动。

赵锡军认为,目前来看,我们所采取的措施,使得宏观经济和微观层面都有所改善,投资者心理也会越来越的成熟,所以未来应该会越来越好。从长期来看,我们首先要保持经济和上市公司的长期稳定的增长,其次投资者心理要长期稳定,才能够有一个长期稳定的表现。

赵锡军表示,从资本市场运行因素来看,现在要把上市公司尽量做好,上市公司质量提高了,在市场上的表现就有好的基础。现在证监会也提出提高上市公司的质量,即使今年如果没有疫情,恐怕提高上市公司的质量,也是最重要的任务。

第二,从投资者层面看,投资者要提高专业投资能力,不能因为受到一定外部的影响就开始出现慌乱情绪,出现抛售。要做好平衡工作,一方面发挥市场机制作用,优胜劣汰,另一方面,在这个过程尽可能保护好投资者的利益,让投资者能够更好的提高专业能力以及抵御风险的能力。

第三,从管理和运行市场的角度看,要对信息更公开透明,包括对信息的披露、对违规违法。行为的查处,以及对这些制度设计的安排。资本市场也正在考虑上市制度市场化以及IPO制度改革,因此要推进这方面的制度安排,这样从管理和制度运行层面也能够更好的让市场有稳定的基础。(编辑/郑青春)

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