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汾酒力推集团整体上市:溢价13%购大股东所持宝泉涌51%股权,整合白酒生产资源

山西汾酒为实现集团整体上市目标正在进一步整合集团资产。

6月19日晚间,山西汾酒发布公告,为进一步提升白酒产能,同时进一步减少同业竞争和关联交易,公司全资子公司拟以2575.7万元现金收购汾酒集团所持宝泉涌公司51%股权。

公告显示,宝泉涌公司自2009年成立以来一直从事清香型白酒原酒和成品酒的生产。汾酒集团出资1020万元持有宝泉涌公司51%股权。

资料显示,截至 2018 年 12 月 31 日,宝泉涌公司资产总计约1.2亿元,负债合计0.76亿元。营收情况方面,2018年营收、净利润分别为4.05亿元和857.32万元,同比增长28.16%和56.35%。

根据《资产评估报告》,宝泉涌公司净资产账面价值为4450.35万元,净资产评估价值为 5050.40万元,增值额为 600.05 万元,增值率 13.48%。以此确定汾酒集团持有宝泉涌公司51.00%股权对应的交易价格为2575.7万元。

对于本次关联交易的目的和影响,汾酒表示,本次交易旨在进一步整合集团公司白酒生产资源,同时也是为了减少关联交易和避免同业竞争。本次交易完成后,宝泉涌纳入山西汾酒体系,将提升山西汾酒的市场规模和综合实力。同时,将减少了山西汾酒与控股股东汾酒集团之间的关联交易和同业竞争,有利于山西汾酒生产体系的整合优化,从而促进汾酒品牌做大做强。

值得注意的是,此前汾酒因关联交易规模逐年增加,2018年日常关联交易金额更是高达29.28亿元,同比大幅增加153%,而遭到上交所问询。

公开资料显示,2018 年11月,汾酒以0.93亿元收购关联方山西杏花村国际贸易有限责任公司的部分资产;2018 年12月,以1.22亿元收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司 51%股权;2019 年3月,再次分别以0.99亿元和891万元收购关联方山西杏花村义泉涌酒业股份有限公司和山西杏花村汾酒集团有限责任公司部分资产。

对于汾酒近期的巨额关联交易,酒业营销专家蔡学飞表示,汾酒一直有集团集体上市的战略目标,加速收购整合集团资产正是汾酒企图实现集团整体上市的举措。

2017年初,以混改为契机,汾酒集团董事长李秋喜与山西国资委签订了2017年至2019年三年任期经营业绩目标考核责任书。按照责任书要求,汾酒集团三年内(即2019年内)需完成整体上市计划。

中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林也表示,上市公司通过收购整合集团资产实现集团整体上市是一种合理的常见的做法,也不可避免产生关联交易;但是收购集团资产作为上市公司的一部分将在未来有效降低关联交易。

对于关联交易存在的风险,盘和林指出,关联交易的定价等信息应该是公开的透明的合理的,因为企业内的关联交易容易涉及利益输送问题而备受质疑。投资者对于关联交易过高的上市公司还是要保持一定的警惕。

搜狐酒业注意到,2019年3月山西汾酒对义泉涌酒业就存在“高溢价”收购,此次收购标的资产的账面净资产为2942.5万元,但评估价达9945万元,评估增值率达到238%。这也一度引发业界的质疑。

此前汾酒曾承诺,2019年将关联交易金额控制在22亿元以内。就目前看来,汾酒2019年的关联交易还没有达到控制金额。不管怎样,2019年已经过半,山西汾酒仍在力推集团整体上市的路上,相信接下来山西汾酒还会继续收购整合集团资产,产生相应的关联交易。

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