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全封压缩机:下游需求增长艰难 收购兼并或成常态

2017年我国全封活塞压缩机整体产销量创下了历史新高,产业在线数据显示:2017年生产同比增长10.5%,销售同比增长9.3%。2018上半年行业依然延续增长,1-6预月累计生产8259.1万台,同比增长2.5%;销售8413.9万台,同比增长3.6%。

不过在下游主要应用市场冰箱冷柜持续低迷的形势下,行业整体发展面临严峻挑战。

成本持续上扬 下游需求难打开

最值得关注的是压缩机成本的不断上涨。截止5月底,长江有色铜的现货均价为51150元/吨,同比增长13%;长江有色铝的现货均价为14620元/吨,同比增长6.3%;1mm的冷轧板全国均价为4672元/吨,同比增长20.23%;ABS塑料价格为16150元/吨,同比增长12.54%。钢、铜涨价导致螺杆转子、电机成本上升;铝涨价导致换热器等涨价;生铁涨价导致压缩机相关的铸件、壳体成本提高。

整体来看,压缩机的原材料价格均在攀升,高企的成本使得压缩机企业利润微薄,部分企业利润已经在盈亏线上下浮动。在利润空间被压缩的情况下,全封压缩机下游需求也难以打开。

全封压缩机对冰箱冷柜行业依存度极高,据产业在线了解,近5年来冰箱冷柜行业的发展受内销市场拖累已经进入深度调整期,行业增长主要靠出口拉动,2018年在出口下滑的情况下,形势较往年更加严峻。在无重大政策影响下,预计冰箱冷柜市场需求未来几年难有较大突破,虽然无人超市、智能便利店的兴起带动了冷藏柜、红酒柜等轻商设备需求,但是轻商设备整体基数较小,对全封压缩机市场提振作用有限。

合纵连横式并购将成常态

面对成本和市场的双重压力,收购并购或将成为压缩机企业应对艰难形势的重要手段。就在今年4月,压缩机行业发生了两件大事,一是比泽尔收购阿法拉伐,另一个是尼得科收购恩布拉科。

产业在线通过梳理近几年的相关信息发现,压缩机企业通过收购增强自身实力早有先例,行业龙头华意集团就是通过先后收购加西贝拉和西班牙Cubigel压缩机公司(现华意巴塞罗那有限公司)扩大了市场份额和产品线,集团实现了连续多年产销居全球第一、全球市场份额超过20%的成绩。

行业内企业间收购行为的目的有很多:如扩充产品线、整合上下游产业链、扩展区域市场等等。

比泽尔通过收购阿法拉伐壳管式换热器属于典型的连横型收购:阿法拉伐在干式蒸发器、满液式蒸发器、海水和淡水应用的冷凝器领域有着几十年的经验,比泽尔完成收购后战略性地补充了产品线,还获得了40余年换热器研发经验和专利技术积累,同时获得对方耕耘几十年的市场份额,一举成为世界上最大的壳管式换热器制造商。

尼得科通过收购恩布拉科打通上下游产业链条,属于合纵型收购。行业内普遍认为,尼得科收购价低于恩布拉科实际价值,可以说尼得科捡了个“大便宜”。恩布拉科凭借多年研发经验与专利积累在制冷压缩机行业中处于领先地位,据产业在线统计的2017年全封压缩机全球产能数据显示,恩布拉科以3620万台的全球产能位居首位。

尼得科在电机行业已经处于领先地位,电机与压缩机本身就属于上下游的关系,尼得科通过收购恩布拉科打通了产业链条,可以通过同一母公司的协同效应大幅提高生产效率和降低采购成本。此举与格力、美的等家电巨头自建或收购配套压缩机企业有异曲同工之妙。

近年制冷行业相关收购案汇总

总之, 2018年对于全封活塞压缩机企业来说是辛苦的一年,企业间竞争激烈,成本持续上涨,利润空间不断被压缩。在原材料、人工、物流等成本价格坚挺的情况下,企业只能通过优化供应链,缩减经营成本等手段来维持利润,而不论是连横还是合纵,都将成为企业在新形势下提升自身竞争实力的重要手段。

注:本文首发于《空调与冷冻》二季刊,内容有调整

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