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猪肉进入景气周期,中报业绩挖掘低估值股票

摘要:

1.猪肉进入景气周期;

2.猪肉概念上市公司业绩依然靓丽,部分公司中报业绩增速超过50%;

3.猪肉价格上涨,猪肉相关上市公司业绩遇转折点,利润增速将在三四季度有所反应;

4.市场对猪肉价格上涨反应不充分,猪肉概念上市公司估值低;

5.猪肉概念相关上市公司将迎来估值和业绩双重修复可能;

6.投资方向上,可以关注猪饲料、畜牧业等。

2018年中期预告业绩和行业监测数据:

(1)温氏股份2018年中期预告:预计公司2018年01-06月归属于上市公司股东的净利润为85000万元-95000万元,与上年同期相比下降47.52%-53.04%;

(2)罗牛山2018年中期预告:预计公司2018年01-06月归属于上市公司股东的净利润为32000万元-36000万元,与上年同期相比增长145.4%-176.07%;

(3)禾丰牧业 2018年中期预告:预计公司2018年01-06月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长52.07%;

(4)据生意社监测,上周(7月32日-7月29日)国内外三元生猪价格持续涨势,周初均价12.53元/公斤,周末均价12.98元/公斤,上涨3.59%;

周而复始猪肉价格进入景气周期

像很多周期商品一样,猪肉也是典型的周期性商品,其价格会随着宏观经济周期和“猪周期”阶段性的放大或缩小。如图1所示,自2016年5月以来,猪肉价格整体呈现震荡下跌的趋势。直到2018年4月开始,猪肉价格才开始缓慢回升。问题的关键:猪肉价格的回升能否持续?我们大策略认为猪肉价格的回升将会持续,猪肉新一轮的景气周期正在开启。原因包括不限于:(1)中美贸易战争,中国对美国农产品征收关税。尽管无法准确估量其对中国基本农产品价格影响,但可以肯定的是,中短期内国内粮食价格或处于易涨难跌的态势。粮食价格易涨难跌的趋势有利于猪肉价格上涨;(2)三四季度经济下滑概率大,政府现在已经开始定向宽松政策。即便是为了对冲经济下滑影响,但对CPI的影响,或者对猪肉价格上涨的影响是正面的。简单说,就是会刺激猪肉价格上涨。

图1 生猪外三元全国行情(图片来自猪E网)

图2 中国居民消费者价格指数(CPI)

猪肉价格上升相关企业业绩将在三四季度有所反应

猪肉价格上涨,会带动饲料和畜牧产业利润回升,对猪肉相关占比较大的上市公司业绩刺激或更为明显。我们大策略预计相关上市公司业绩增速或业绩转变将在三四季度财报会有所反映。

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