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人民币贬值激荡股市 买什么与不买什么

贬值预期激荡,电子、家电等海外营收占比较高的行业将会受益,而钢铁、采掘、交运、地产和造纸等将受到冲击。

本刊特约作者李勇/文

7月19日,在岸人民币兑美元汇率开盘回调超百点,报6.7310,再创2017年8月7日以来新低。与此同时,离岸人民币兑美元短线下挫250点,报6.7639,连续六日调贬,创2017年8月9日以来的新低。

2018年4月,人民币兑美元结束了从2017年开始长达一年半的升值态势,而就在年初时,市场担忧的还是人民币会在2018年过度升值。

面对人民币对美元汇率的持续走低,国家外汇管理局国际收支司司长、新闻发言人王春英表示,在上半年外部环境波动上升的情况下,中国跨境资金流动总体稳定,外汇市场供求基本平衡,人民币汇率双向波动增强。

她指出,从纵向对比看,人民币汇率双向波动增强,市场预期合理分化,市场主体的交易行为更加多元化。2018年上半年,人民币对美元汇率呈现了先升后贬的双向波动,各月银行结售汇和跨境收支小幅顺逆差交替,而不是此前的单方向变化,反映了市场主体更多地是根据实际需求来决定和安排自己的跨境收支和结售汇。

从横向对比看,中国外汇市场和人民币汇率在全球范围内仍是相对稳定的。上半年,美元指数总体上涨2.7%,说明主要发达经济体的货币兑美元下跌2.7%;新兴市场货币指数EMCI下跌7.3%,同期人民币对美元汇率的中间价小幅下跌1.2%,人民币名义有效汇率(CFETS)小幅上涨0.9%。

随着人民币汇率持续走弱,国际投行在下半年经济展望中调低了人民币汇率预期。

瑞银证券认为,随着市场对贸易战和出口走弱的担忧升温,人民币不断走弱,并面临进一步贬值压力。6月份人民币兑美元贬值幅度已超过4%,这主要是由于外汇市场预期转变所致。该机构将2018年和2019年年底人民币对美元预测调整至6.8和6.9。如果美元对其他主要货币汇率保持当前水平不变,这意味着到年底人民币对一篮子货币贬值1.8%。

人民币贬值让市场担忧的是,快速、深度贬值可能演化成对价格和经济的巨大冲击。人民币贬值将通过资金面、通胀、成本端、收入端等渠道对市场和行业产生影响。贬值会影响短期和长期的资金流入和流出,进口商品价格的变化会影响通胀的走势,对市场整体产生作用。行业层面,不同行业在成本和收入端,对于进口和出口的依赖程度不同,贬值造成的价格相对变化会对行业产生不对称的影响。

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