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用电量为何持续高增长?

未来数年内,中国电力需求仍有望保持较高增速,电力市场供求格局还将进一步调整。

本刊特约作者梁红/文

2018年以来,中国用电量增速明显高于实际GDP和工业生产增速。近日,国家能源局宣布修订用电量数据的行业分类,更是加重了市场对用电量增长可信性的疑虑。

根据笔者的分析,近两年支持用电量加速增长的因素具有较高的可持续性——我们的研究结论与近期市场一些质疑用电量数据质量的观点截然不同。在中国特定的发展阶段,城镇化、消费需求升级、数字经济的发展等因素给用电量高增长提供了坚实可靠的基础,而现行的国民经济核算体系未必及时跟踪和全面准确反映了这些经济结构的变化。

投资者还需要注意的是,在国家的电能替代规划下,如果用电需求保持目前的增长态势,并且诸如环保等供给侧制约因素成为常态,那么中国发电产能则有可能会面临瓶颈。

用电量保持高增速

2018年以来,用电量增速高于工业生产,且单位GDP电耗常年下降后重拾升势——2018年1-6月,用电量增速达到9.4%,而同期工业值增速为6.7%,实际GDP增速为6.8%。普遍看法是,随着能源使用效率的提高,单位GDP电耗应不断下降,因此,2018年中国用电量高增长引发了市场对用电量数据真实性的讨论。

7月14日,国家能源局宣布对用电量数据的行业分类进行修订,将“农、林、牧、渔服务业”从第一产业划分至第三产业,更是加重了市场对同比数据口径的疑虑。经我们研究,这次修订并不影响总体用电量增速,只是在计算各行业用电量同比增速时需要一些口径的调整。

为何用电量增长持续超预期?笔者认为,这与中国目前特有的发展阶段以及能源消费结构的快速转变有关,同时也受到环保相关政策的影响。分行业来看,居民用电和第三产业电耗的增速明显超出总体水平。此外,一些能耗较高的新兴行业快速发展亦对电力需求增长有较大的贡献。将以上几点因素的“可持续性”进行分析后,笔者的结论是未来数年内电力需求仍有望保持较高增速。

在城镇化加速和消费升级的双重因素推动下,居民用电对整体用电增长的贡献率日益提高。虽然2017年居民用电占比仅为14%,但其对用电量增长的贡献突出——2017年居民用电同比增长7.8%,而2018年上半年加速至13.2%,其增长持续高于同期整体用电量增速。

经合组织(OECD)国家居民用电的历史数据显示,当城镇化率达到50%及/或人均GDP接近10000美元的水平(2017年不变价)时,居民用电增长明显加速。而中国正处于两项因素“叠加”的时点,实属少见——中国目前城镇化率在50%-60%区间,人均GDP约为9000美元。

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