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信托公司和金融资产管理公司合作路径研究

杜晓军

自金融资产管理公司(AMC)开始商业化转型以来,近年来频频与信托公司擦出火花,从投资信托到不良资产收购,一度引起资产管理市场的关注。本文通过对信托公司和金融资产管理公司合作背景及原因进行研究,分析双方合作的方法和路径,预测双方的合作前景。

一、合作背景及原因

(一)金融资产管理公司(AMC)商业化转型的利益驱动

1、转型的背景

作为中国银行业改革的产物,金融资产管理公司是国内金融市场上为数不多的专业处理不良资产的机构。在过去的十多年中为中国银行业的稳定与发展、国有企业的改革与脱困,以及社会信用体系的维护作出了积极贡献。但是,随着中国金融市场的改革与发展以及金融服务的不断深化,金融资产管理公司在完成了政策性不良资产处置的历史使命后,随着不良资产的减少,资源的枯竭,向商业化转型已经是大势所趋,刻不容缓。

2、转型的原因

(1)生存的客观需要。在完成政策性不良资产处置后,资产管理公司的主业仍是存量不良资产处置,但处置节奏已经很缓慢。尤其是近几年处于信贷扩张期,商业银行不良率正处于历史最低点,AMC获得新业务的机会越来很少,而且商业银行越来越倾向于自行清收,很少向市场推出不良资产包,AMC面临“无米下锅”的尴尬境遇,迫切需要寻找新的项目源。

(2)业务发展的需要。商业银行经营活动不可避免要产生不良资产,需要专业机构提供服务与支持,有效盘活和化解不良资产。特别是随着中国经济的发展和居民收入水平的提高,资产管理已经成为一个潜在的巨大市场,与市场总需求相比,仍缺少能够与之相称的大型金融机构。面对新的经济金融形势和需求,金融资产管理公司在中国有长期发展的必要,但其过去处置政策性资产所形成的经营理念、管理模式、机制体制等与商业化业务发展不相适应的矛盾日益突出,迫切需要通过商业化转型加以改善。

3、转型的方向

如何商业化转型,金融资产管理公司不约而同选择了金融控股集团模式。四家资产管理公司开始获得保险、基金、投行、期货、信托、金融租赁等牌照,走上了混业经营的道路。

(二)信托业刚性兑付潜规则创造了金融资产管理公司的需求

1、信托业的超常规发展

一法两规等一系列法规的相继出台,中国信托业逐步走上了法制和规范的发展轨道,受托资产规模连续保持强劲增长态势。从2006年的3500亿元到2018年一季度的25.61万亿元,仅仅12年多的时间,信托业管理的资产规模增幅超过73倍,年均增长率高达609%,成为中国金融业的一个奇迹。25.61万多亿的受托资产规模不仅提升了信托业的影响力,也吸引了资产管理公司等诸多资产管理机构的眼球。

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