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引入战略投资的操作及其利弊分析

一、什么是战略投资者?

所谓战略投资者,是指为了谋求战略发展利益而收购并长期持有目标公司较多股份,并积极参与目标公司的治理的法人投资者。对于目标公司而言,战略投资者不仅具有资金、技术、管理、市场、人才优势,能够促进企业产业结构升级,增强企业核心竞争力和创新能力,拓展企业产品市场占有率,而其在改善公司治理结构以及新技术、新专利的研发方面能够提供丰富的管理经验。

一般而言,战略投资者的投资目的包括实现企业的长期目标、提高市场占有率、为开拓新市场而获得市场准入、实现规模经济效应划分财富最大化、多元化经营等。通过收购,经目标公司的人才、技术或知识产权、资产、营销渠道等各类资源进行整合并纳入收购企业中,为企业未来发展进行技术储备,从而提升收购企业的综合竞争力;通过收购竞争对手,提高收购企业的市场份额和利润水平;通过收购供应商、保证货物供应、并降低采购成本;通过收购销售商,控制销售权,并降低交易成本等费用。因此,战略投资者一般投资于能够开拓市场、提高市场占有率的领域,利用目标公司已有的生产经营体系,特别是销售体系,迅速实现争夺新市场的目标。

二、战略投资的操作方式

金融投资者投资方式通常以增资方式为目标公司注入资金,而战略投资者基于不同的考虑,则会有不同的选择。

1、向目标公司注入现金、技术或资产;

从公司融资的角度看,战略投资者注入的现金是融资者最期待的。融资双方通过对目标公司资产进行估值,协议确定战略投资者投入的现金金额以及相应持有目标公司的股权比例,战略投资者据此以现金向目标公司增资。这样,目标公司获得了融资,实现了融资目标。当然,战略投资者也可以用法律允许的其他非货币方式财产作价出资,如实物、土地使用权、知识产权等可以用货币估计并可以依法转让非货币财产。比较常见的是以目标公司急需的技术、机器设备作价,作为对目标公司的增资,以此换取目标公司一定的股权。

2、向目标公司股东支付现金;

这就是通常的股权转让方式,目标公司除了股东以及相应的公司治理结构发生变化和调整外,资产、现金等没有发生任何表更。

3、向目标公司股东提供股权或股票;

这也是一种股权转让方式,只是战略投资者受让目标公司股权的对价是向目标公司股东提供该战略投资者或其关联公司的股权或股票。目标公司的自身资产、现金等未发生变化,但是,通过这种换股安排,目标公司的股东也可能达到其战略目标,即通过转让目标公司的控制权获得战略投资者或其关联公司的股权或股票。

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