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阳光城危局:负债超2000亿两年增3倍 股价下跌过半市值蒸发194亿

在业内素有“并购之王”称谓的林腾蛟,当前焦头烂额。其所执掌的闵系房企阳光城(000671.SZ)的并购风光不再,正面临高负债和融资难的双重压力。

长江商报记者调查发现,阳光城近年通过大举并购模式迅速完成全国化布局,规模迅速扩张,总资产从2001年59.04亿元到2017年突破2000亿,业绩也实现了质的飞跃,从2011年23亿元,到2017年突破900亿元,实现近40倍的增长。追求规模化的同时也带来负债攀升。年报显示,阳光城负债从2015年的564亿,升至2018年3月的1967亿,两年增近三倍,增幅达248%。

值得注意的是,阳光城于6月7日发行的10亿元2018年度第一期中期票据(永续中票),利率为8%,而市场普遍利率为5.5%—7.5%。被称“豪赌式融资”,可见其对资金的饥渴程度已到无以复加的地步。据接近阳光城人士透露,其董事局主席林腾蛟也在为公司融资难问题奔走。此外,长江商报记者发现,阳光城2017年共发行40亿永续债,接近10家A股房企发债总额419亿的1/10。截至7月13日,当日收盘价位5.93元/股,较1月最高点下跌近50%,市值蒸发194.4亿。

易居研究院研究总监表示,对于此类融资来说,可以理解为豪赌式的融资,因为在利率等方面都偏高。当然有一点需要看到,10亿的融资规模不算太大。所以此类融资多少是以未来经营业绩为背书的。对于投资风险来说,此类地产企业往往还是会有很多新的问题,如经营方面的资金压力、或者说销售业绩不达预期等。近期若不解决,那么接下来肯定会有风险。

针对财务状况与战略计划,近日,长江商报记者多次致函阳光城集团总部,截至发稿时未得到回复,多次致电董秘办均处于无人接听状态。

大举并购业绩实现近40倍增长 与融创比肩的“并购王”是阳光城的最大标签。

长江商报记者梳理公开数据发现,2015年阳光城完成并购案30余起;2016年花125亿收购了13个项目、55宗地块,收获土储936.53万平方米,占总新增土储的73.09%。其中并购力度最大的2016年,并项目为13个,超过公开拿地数,土地面积为284.14万平方米,建筑面积为835.9万平方米,在总新增土储中所占的比重为85.49%。并购区域横跨长三角、珠三角、中西部重点城市,基本完成全国化布局。 2017年,阳光城通过公开招拍挂、并购等多种方式共计获得120个土地项目(含权益类),新增计容面积2021.63万平方米,新增权益货值1407.12亿元;2018年至今阳光城共在8个城市获取10个项目,地价合约38.49亿元,共新增土地储备88.47万平方米。

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