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后期不得不重视的主题板块——国企改革主题

时至年中,地方国企改革再现加速信号。部分省市在上半年国企改革工作取得积极成效的背景下,对下半年改革的重点任务予以圈定,并进一步明确改革时间表。

如果说上半年海南自贸区建设是改革开放的“开放”。在进入下半年关键的

时间点, “改革”可能是下半年的政策主线,也可能是 A 股市场投资的主要逻

辑之一。对于改革来讲,第一个不得不谈的是关于“国企改革”,当然这是一个非常老的话题。

国有企业改革的真正难点并不在于方案的制定,而是在于方案的落地。一些地方的改革方案之所以难落地,既有少数领导不愿承担责任而选择在观望等待中拖延改革举措落地的因素,也有受制于客观条件与现实困难确实无法顺利落实改革设想的因素。

结合目前市场的流动性环境和投资者的风险偏好,大家仍然处于一个“不见兔子不撒鹰”的状态,对未来可能发生的事情“不会给予太高的期望”或者是估值溢价,所以国企改革已经进入了自下而上甄选个股的阶段。

从短期看,推进“一带一路”战略和参与国际竞争是目前央企并购重组的主要推手,输出型、外向型的央企合并重组可能性较大。从这个角度看,船舶、航运、通讯、建筑行业整合必要性较高。从长期规律来看,行业在进入成熟期后,整合重组是必然现象,发达国家成熟行业集中度都比较高,每个行业最后基本只剩下1家或两家巨头。目前国有资产资产证券化率只有30%不到,初步测算估计,未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。

目前值得重视的国企改革政策信号是:

7月17日,国务院国资委召开了中央企业、地方国资委负责人视频会议,会议明确强调:“企业集团要切实担负起市值管理主体责任,加强上市公司运行情况动态监测和分析研判”。

要支持上市公司持续提高发展质量和效益,对亏损的上市公司,可以通过并购优质资产、盘活存量资源等方式,实现价值提升。

要通过并购重组,把国有资本的做强做优、保值增值”。

7月26日,国务院宣布:调整国有企业改革领导小组成员,由国务院总理刘鹤任组长、国务委员王勇任副部长,国资委主任肖亚庆兼任领导小组办公室主任。

国务院的这个重要决定,是在中美贸易摩擦下,守卫国有资产不致流失、保值增值的重大举措,是加快推进国企混改和市值管理、把国资做大做强的重大信号。现在变化最大的是外部环境。一直以来,国有企业是中国与美国等发达国家在经贸领域冲突焦点之一,也是当前中美贸易摩擦的主要议题。中国若想更加深入地融入到全球化当中,并成为世界经济的领导者之一,就不得不优先解决国企的相关问题。

无论是要求加强市值管理,还是要求亏损公司进行并购重组(而不是退市),或是把国企做大做强,最新的政策指向均直接指向国企低价股。因此这轮低价股异动,尤其是主板市场的国企背景的低价股异动就不能简单的看作超跌反弹,应该是有长线资金开始低位布局引发的特征了。

风险提示:以上内容仅作分析交流,个股分析不作为投资推荐。

文章来源:方正证券投顾 曾璐

执业证号:S1220611020002

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