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涨声内参:炒股风险大?投资可转债啊!(附详细攻略)

涨声按:虽然7月份以来A股市场走势起伏不定,但与A股市场密切相关的可转债市场却已经走出一波行情,而对于可转债市场接下来的投资机会,业内也普遍给予较为正面的评估。

可转债投资收益率走高

5月中旬以来持续下跌的A股市场直至7月6日探低点后才震荡企稳,展开反弹行情。

涨声统计显示,从7月6日触底开始算,近期沪指上涨了4.94%;而深成指还要弱些,仅反弹了3.61%。可见今年连续下跌后,7月份股指反弹并不强劲。

相对于A股市场的平平走势,可转债市场在7月份的表现就要好得多,截止7月30日收盘,中证转债指数触及低点以来上累计涨了4.29%,较沪指涨幅要稍弱些,而较深成指要强。

而77只上市公司发行的可转债,7月以来共有61只实现上涨,占比达79.22%。

除了极少数停牌的,仅有12只出现下跌,占比不足16%。

就具体品种而言,特一转债7月份以来的表现最好,其价格累计上涨了9.23%,海印转债、万信转债、三力转债、新凤转债等在此期间的涨幅也都超过了6%。

而对比可转债和相应正股在7月份的表现也可以发现,可转债的走势更加稳定,在77只可转债中,有51只可转债7月份的价格走势优于相对应的正股股价走势,比如艾华转债7月份以来其价格累计上涨了5.75%,而其对应的艾华集团股价同期则下跌了3.52%。

可转债投资预期向好

涨声认为,从历史数据看,可转债与股市的反弹时间点具备相当高的关联性,通常可转债市场的反弹窗口要早于A股市场,原因主要在于可转债配置价值窗口往往先于权益市场企稳窗口。

在不同货币+信用的政策力度下,风险偏好修复由债至股的传导时长不同。

政策刺激越强,可转债与A股的同步性越高;政策刺激相对温和,可转债对A股行情的领先性越长。

涨声指出,且不讨论宽松政策对于经济的最终作用,权益市场还没有反映出监管放松所带来的风险偏好上升的影响。

而当前可转债市场是平均绝对价格较低,而转股溢价率较高,后期随着市场企稳反弹以及供给加速,溢价率有望压缩。

过去权益市场估值受内忧外患的压制,权益市场估值已经相对较低,而因为期权定价原因,可转债相对股市下跌空间更小。

另一方面,信用债的机会成本下降,那么信用风险不那么高的可转债的估值理应上涨。

从中期来看,股市和可转债估值仍然处于历史的低位,从资产配置的角度来看,目前的可转债仍然具备较强的吸引力。

两条主线布局可转债机会

涨声认为,就交易策略而言,近期可转债配置可以围绕两条主线:

一是行业集中度提升的背景下,有望受益市占率提升和估值提升的龙头公司;

二是伴随稳经济措施的出炉,有望受益政策和改革题材催化的标的。围绕这两条主线,结合行业及公司层面的因素以及正股和转债估值,进行了自下而上的筛选。

不过投资者需注意,上市公司中报密集发布期即将到来,正股业绩超预期或是不及预期必然会对转债价格产生显著影响。

此外,部分标的已经开始触及高位提前赎回线,特别对于进入转股期个券可以做好逢高获利了结的准备,因此抓住正股核心矛盾是当前策略的核心,具体标的可以关注东财转债、三一转债、国祯转债、千禾转债、崇达转债、星源转债、双环转债等品种。

涨声同时提醒投资者,由于可转债属于金融衍生品,投资专业性较强,普通投资者若不太熟悉投资规则,很有可能在转股前买入从而造成较大损失。

建议普通投资者借道指数分级基金进行参与,在目前可转债市场整体行情较为正面的背景下,投资者可以适度从二级市场买入带杠杆的可转债B,享受可转债上涨行情的收益。稳健性的投资者可以关注重点布局龙头可转债品种的基金。

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