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丸美第四次上会“毛病依旧” 逼上梁山是为对赌?

来源标题:丸美第四次上会“毛病依旧”逼上梁山是为对赌?

同为国产美容行业的相宜本草在排队两年后,主动放弃了上市计划,丸美股份则在三次递交IPO申请失败后,再一次冲刺IPO。然而,在最新版本的招股书中,仍能够发现过往被否的“老问题”——如经销比重过高、产品单一且质量不佳等。

赶着鸭子上架的不是别的,正式上市对赌。据了解,在与LVMH亚洲基金L Capital曾签订对赌协议,期限为3至5年。如果丸美未能IPO闯关成功,公司主要股东孙怀庆、王晓蒲必须回购其持有的全部股份。

从2000年诞生至今,“弹、弹、弹,弹走鱼尾纹”广告而被广而熟知,丸美用了18年时间走出了品牌之路,却在上市路上,三次上会而不过。

如今,丸美再度冲击IPO,并将在7月31日上会。根据最新招股书,公司计划公开发行不超过4100万股。

值得注意,这次募集的资金将主要投资于彩妆产品生产建设项目、营销网络建设项目以及信息网络平台项目。这三个项目的总投资分别约为2.5亿元、2.58亿元及7553.89万元。与上一次递交的招股申请不同的是,这一次将募资用途中的“研发中心技术改造项目”被隐去,着重发展彩妆业务,舍得在广告上砸钱的丸美,开始在研发费用上“省钱”。

而疏于研发的原因,或许是因为LVMH亚洲基金LCaptial的入股着重业绩与“对赌上市”有关。

多次上会被否

丸美股份旗下有眼部护理品牌“丸美”、大众护肤品“春纪”及2017年推出的彩妆品牌“恋火”。

其实,在一叶子、韩束等众多国产化妆爆款新品牌频出的当下,内有新品牌的竞争,外有雅诗兰黛等众多眼霜品牌的夹击下的丸美品牌略显“失落”。除了丸美眼霜系列,似乎丸美品牌能叫上名的化妆新品少之又少,偏偏又极度依赖丸美。

2017年丸美眼霜收入占到公司主营收入的80%。或许是出于对单个产品的严重依赖,丸美股份在2017年推出了彩妆品牌“恋火”,但这一年彩妆业务只占营收的0.12%。不过,丸美在着力扶持彩妆,这一策略的改变,也体现在了招股书上。

此次上会,募集资金由上次的“化妆品生产建设项目”、“营销网络建设项目”、“信息网络技术改造项目”和“研发中心技术改造项目”变为“彩妆产品生产建设项目”、“营销网路建设项目”、“信息网络平台项目”。其中,预计“彩妆产品生产建设项目”投资2.5亿元,建设期2年。

可以说,大笔撒钱投广告找代言人是当下化妆品牌的通病,丸美股份“锲而不舍”申请上市,或意在为投资人寻求退出通道。国内日化品上市公司并不多,在2004年两面针登陆A股后,时隔13年第二个日化品牌拉芳才上市。而在拉芳上市之前,丸美也开始了漫长的IPO之路。

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