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富途证券:FACEBOOK业务增长面临大挑战

7月25日,FACEBOOK公布今年二季度的财务报表。营收三年以来,首次逊于预期。日活用户环比增速创了新低,主要业务收入来源的北美地区用户增长停顿,而欧洲用户两年以来,第一次出现了负增长。且扎克伯格在电话会议上预计,下半年营收还可能继续放缓,于是,FACEBOOK在前一天创了历史新高之后,出现断崖式下跌,当天最低跌23%,之后虽然稍有收窄,但是,第二天仍然下跌。如果,FACEBOOK增长不能恢复,是不是已经看到了他的顶部了?

今年5月25日生效的欧盟的通用数据保护条例,简称GDPR,对FACEBOOK二季度欧洲市场用户的增长有明显的抑制作用,我们可以看到,二季度FACEBOOK在欧洲地区的日活用户为2.79亿,比一季度减少了300万,是2016年以来首次出现用户环比减少的,这是一个很不好的迹象。在一季度的财报时,FACEBOOK的CFO就预计,GDPR会导致在欧洲的日活和月活用户增长下降,果然一语成谶。而且,我们可以看到的是,GDPR对FCACEBOOK活跃用户的影响,可能超过了今年三月的数据泄密门事件,因为GDPR是一个长期的法规,而单个事件往往随着事件的推移就会淡化。

同时,在北美地区,用户增长出现了停顿,这反应出FACEBOOK在本土市场趋于饱和,也就是说,为他贡献一半营收的地区增长堪忧。如果这样的话,方法无非两个,第一个,就是寻求新的增长地区,比如亚太地区,可以看到在报表当中,唯一增长的是亚太地区,但这种增长是否能覆盖欧洲和美国的停顿甚至是衰退,这个就很有疑问;第二个,就是在存量用户当中做更深更广的开发,但这个往往和大家对互联网公司的预期有出入。

总之,我们看到的二季度的报表反应出来,FACEBOOK作为一家龙头的科技公司,需要有很好的增长来满足投资者的期望,同时,又要在曝出类似数据门丑闻之后,挽回用户的信心,还需要面对越来越严的监管,而要协调好这三方面,是非常困难,或者说需要比较长的时间,这就让投资者没有等待的耐心了,况且股价也属于历史高位附近。所以,短期内,或者是在一个中期内,FACEBOOK的股价都会有比较大的压力,是否能恢复元气,需要观察他后续在这三方面处理的能力。

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