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退市新意见将会给股市带来哪些新气象?

近日,证监会发布了《关于修改的决定》(简称《决定》),对2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(简称《退市意见》)进行修改,主要明确了上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等七种重大违法行为将被强制退市。

此次证监会发布的《决定》虽具有一定的指向性,很有可能会被民众视为针对吉林长生生物制造假疫苗事件而出台的应景之作,但无论如何这都是一次难得的、完善资本市场监管制度的历史性进步,也是对资本市场监管制度缺陷进行的一次及时性补救,我们都应该对监管当局这种顺应监管要求的改革精神抱以称赞。

我国资本市场在退市制度方面确实存在不少缺陷,尤其对一些重大违法行为企业强制退市制度一直没有建立健全,这使得一些混迹资本市场、披露合法融资外衣、干着违法犯罪勾当的不良上市企业如同进了“保险箱”,长期无法将其驱逐出资本市场;或者对上市公司心存侥幸,总想通过一些不痛不痒的罚款督促他们“改弦易辙”、金盆洗手而痛改前非成正当的上市企业。事实往往事与愿违,违法犯罪成本过低不足以产生强烈的震慑力,使一些上市公司在交了如同九牛一毛的罚款之后,故态复萌,使我国资本市场始终没有打破“上市容易退市难”和“上市之后一劳永逸”的怪圈。

可见,证监会发布《决定》既是完善资本市场监管基础制度的需要,也是进一步净化我国资本市场上市企业行为、营造资本市场生态的现实需要。从当前现实看,《决定》面世将发挥两方面金融意义:

一方面,《决定颁布》是对我国2014年颁布的《退市意见》的进一步完善,使重大违法强制退市有了明确的标准和依据,完善了重大违法强制退市的监管指标体系,提高企业强制退市的可操作性;也将消除监管部门过去模棱两可、难以准确掌握强制退市标准的不利局势,使监管部门更能准确地掌握强制退市标准,进一步健全完善资本市场基础功能,对推动上市公司退市的市场化、法治化和常态化都将发挥重要作用,是我国资本市场监管基础制度建设的又一新的里程牌。

同时,《决定》发布又为我国资本市场规范发展扎紧了一道有效的制度“篱笆”,不仅让心存不良企业望而生畏,增强对法纪的敬畏之心,也更使不良企业可钻的制度漏洞得到了有效堵塞,让不少不良企业消除一切违法幻想和企图,从根本上推动我国资本市场走向规范化发展轨道,也最终有于利消除金融风险隐患,维护我国金融秩序稳定和社会稳定。

另一方面,《决定》颁布进一步完善了退市基础性制度,对于进一步健全资本市场功能,增强市场主体活力,塑造理性投资文化,形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。对有关重大违法公司,特别是严重危害市场秩序,严重侵害群众利益,造成重大社会影响的,坚决依法实施强制退市。这样既可确保资本市场进出自如、建立真正按照市场法则运行的优胜劣汰机制,为资本市场提供了一套“净化器”。

同时,《决定》也会对所有意欲图谋不轨经营的企业猛击一拳,对所有上市企业起到有效的警示作用,让所有上市企业不忘自身使命和责任,始终把企业的生产和质量放在首位,增强对法纪和民众利益的敬畏意识,坚守商业道德底线,让中国资本市场真正成为国家经济命脉所在,成为民众利益所系,成为投资者财富增值的“天堂”,为真正消除资本市场乱象奠定监管法治基石。

不过,随着强制退市制度的完善,对投资者赔偿的相应机制也应跟着完善,这样既可消除强制退市的后顾之忧或障碍,也可消除强制退市最后都让广大普通投资者买单的不利结局。(作者:莫开伟 文章来源“证券研究院”)

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