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7月份民企债权,净融资额负高达200亿

数据显示,今年5月份,民企总发债规模为261.88亿元,较4月份的631.53亿元大幅萎缩,5月民企净融资额为-131.12亿元,而4月份则为139.83亿元。2018年前6个月,民企发债融资总规模为2684.82亿元,较去年的2755.23亿元差别不大;但净融资额却仅为188.47亿元,较去年的576.00亿元大幅减少。

而截至7月30日,7月份共有442亿元民企债券到期,但当月发行量仅为236.34亿元,净融资额-205.66亿元。对比2017年5月,债市同样密集发生违约事件,进而导致当月大量信用债停止或推迟发行。民企也不例外。数据显示,2017年5月,民企信用债融资规模为286.5亿元,较上个月近乎腰斩;当月净融资额为-79.25亿元,为2017年少数净融资额为负数的月份。

“民企债发行高峰主要在2016年,其中很高比例的债券都是3年期,2+1结构,意味着今年下半年到明年,到期/回售的压力会很大。但目前的市场环境下,能否保持净融资额为正,很难说。”相关人士说。

数据显示,2015-2017年,民企债发行规模分别为7288.5亿元、10687.21亿元和6014.74亿元。坦率地说,很多上市公司和民营企业发行人,经营和财务上确实都有瑕疵。很多民企发行人热衷于炒作、并购、讲故事,收入质量与资产质量并不乐观。同时,所谓上市公司再融资的便利渠道,也往往是再并购、再融资审核偏松、资本市场牛市的前提下才有机会。”

目前外延并购审核监管新规持续出台,激进的会计处理与关联交易的传统操作支撑的新商业模式,正在变得难以为继,“做并购、做大集团,前提是要有各种银行变相通道的资金,金控监管令诸多资金通道收紧,通过控股金融公司,如银行、保险乃至租赁公司等变相增加融资渠道的方式,也面临终结。”

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