搜狐首页 财经 大理寺的猫

手机搜狐

SOHU.COM

基差逐渐修复 螺纹钢短期或见顶

提要:后期终端需求大概率走弱,库存积累只是时间问题。螺纹钢这一波基差修复行情已接近尾声,螺纹钢主力18104200元/吨压力及量能变化。

图为螺纹钢主力1810合约周线走势

7月的第二周,螺纹钢逆势反弹,主力1810 合约大涨4.74%,在随后的两周又分别上涨了0.66%和3.21%,强势突破4000 元/吨。我们认为,本轮上涨主要是供给收缩、库存持续下降等因素引发的,但由于需求释放不稳定,加之期现贴水基本修复,螺纹钢或面临阶段性见顶的风险。

环保限产压缩钢材供应

本轮螺纹钢大幅上涨的关键因素在于政策变化。7 月3 日,国家发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,是一项比2017 年采暖季限产政策涉及范围更广、时间跨度更长、影响钢铁产能更多的长效计划,意味着环保限产将趋于常态化。在空气质量较好的7 月,唐山市突然传出限产消息,使得淡季供应格局出现变化。公开信息显示,唐山市7 月20 日起全面开展?污染减排攻坚行动,至8 月31 日结束,历时43 天。预计下半年将有更多城市加入到“蓝天保卫战”中。

限产对带钢、型钢影响均较大,最直观反映在钢坯价格上。截至7 月28 日,唐山钢坯报3800 元/吨,已连续4 天上涨,累计上涨了60 元/吨。我国粗钢产量依然节节攀升。上半年,全国粗钢产量45116 万吨,同比增长6%,增速同比提高1.4 个百分点。我们认为,其中最重要的因素是,今年钢价行情不错,企业盈利可观,目前钢铁企业销售毛利已经提升至每吨500—1000元之间。

?此外,今年螺纹钢需求淡季不淡是春节后开工晚,上半年工期被压缩后集体赶工所致。从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI 来看,6 月新订单指数为52.7%,环比回升1.1 个百分点。从沪市终端线螺采购数据来看,7 月27 日当周,沪市线螺终端日均采购量大幅回升19%。随着近期钢价延续高位振荡,?中间商蓄水池功能逐渐恢复,故市场交投尚显活跃,社会库存亦延续下降态势。上周(7 月23 日—7 月27 日),全国钢材库存大幅下降。35 城螺纹钢社会库存为448.04 万吨,周环比下降8.10万吨。

图为螺纹钢社会库存走势(单位:万吨)

从政策意图来看,供给侧改革的核心目标仍是要降低钢铁企业的负债率。目前钢铁行业总资产为6.47 万亿元,总负债为4.2 万亿元,负债率高达65.04%。如果要降至60%,则需要偿还债务约3200亿元,也就是说,未来2—3 年,政策还将为钢铁利润托底。预计前三季度盈利情况远超去年同期水平。

精选