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磷复肥行业逐步回暖,上市公司坐拥磷矿将明显受益

今年以来,随着环保日益趋严及沿江经济带环保整治,磷矿石及磷肥进入去产能阶段,供需结构好转,价格持续上行,磷肥产业景气度有所回升。对于下半年行情展望,天风证券预测,未来环保和供给侧改革的压力将持续存在,随着8至10月磷肥需求旺季来临,磷肥产品价格有望继续上涨,也将推动司尔特、新洋丰等磷复肥龙头盈利的继续提升。

国家统计局数据显示,2018年截止至4月,国内累计生产磷矿石3270万吨,去年同期为4694万吨,下降1424万吨,同比下降30%。据了解,长江经济带磷肥产量占全国总产量80%以上,随着《长江经济带生态环境保护规划》等文件的出台,沿江多个磷矿主产区出台限产停产政策,在此大环境下,磷矿石产量下降、供应收紧是当前行业的主流趋势。

在“长江大保护”的总体要求下,磷复肥行业面临的不仅是关停淘汰和搬迁改造,也孕育着产能置换、优化结构的历史机遇。“环保、安全监管升级给行业带来的不仅是阵痛,也为产业升级和优势企业提供了机遇。”石油化学工业规划院副总工程师陈庆俊表示道。

信达证券郭荆璞、张燕生和李皓等研究员指出,未来三年中国磷矿-磷肥产业链将迎来进一步整合,一方面磷矿行业整合,磷矿石资源的稀缺性将得以体现,另一方面,长江大保护、沿江一公里等环保政策将淘汰部分不具搬迁实力的中小磷肥企业,磷肥行业集中度及企业盈利能力将得到提升,看好司尔特、新洋丰等拥有磷矿资源的垂直一体化企业。

以磷复肥龙头司尔特为例,其现有宁国、宣州、亳州及贵州四大生产基地,具备150万吨复合肥及75万吨磷酸一铵产能,依托于硫铁矿-硫酸-磷酸-磷酸一铵-复合肥完整的一体化产业链,基于显著的成本优势和高性价比产品,在终端竞争较为激烈的情况下具备更强的竞争优势,随着磷肥价格持续上行,有望充分受益于行业景气回升的业绩增长红利。

据天风证券调研评估,复合肥逐渐复苏及磷肥景气继续上行,叠加硫铁矿项目及硫铁矿制酸项目大幅增厚业绩,司尔特业绩有望持续高增长。

“在长江大保护政策和磷矿石供给继续缩减的情况下,磷肥产量的下降大大快于国内需求量和出口量的下降,从而支撑磷肥价格长期趋势走高。”方正证券分析师李永磊表示,伴随8至10月份磷肥需求旺季的到来,叠加农产品价格上涨移速,下半年磷肥价格和需求整体向上,这将有利于磷复肥企业凭借成本优势和产品优势赢得业绩增长。

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