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恒逸石化:PTA篇之全球化纤行业龙头

恒逸石化致力于发展成为国内领先、国际一流的石化产业集团之一,长期坚持、巩固和提升主营业务的核心竞争力,目前已逐步形成“涤纶+锦纶”双纶驱动的产业链和“石化+多层次立体产业布局”:以石化、化纤产业链为核心业务,石化金融、石化贸易为成长业务,化纤产业大数据、智能制造为新兴业务。

全球化纤巨头,积极打造产业链一体化

公司综合竞争优势多年位居行业前列,本报告期末,主要的产品包括精对苯二甲酸(PTA),参控股产能达到1350万吨,国内市占率28%,在行业里处于寡头地位;己内酰胺(CPL),产能30万吨;聚酯(PET)切片、短纤、瓶片以及涤纶预取向丝(POY)、涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)等差别化产品,参控股产能共390万吨。

▲公司石化产业业务

来源:公司年报,最有料

公司依托强大的PTA和聚酯业务能力,努力向上游炼化业务延伸,从而形成“原油-苯-己内酰胺-锦纶”和“原油-PX-PTA-聚酯”双产业链布局。

文莱 PMB 炼化一体化项目(一期),是公司向上游一体化的重要一步,项目总投资 34.5 亿美元,预计于 2018 年底建成,2019 年初投产运行。公司持股 70%,文莱财政部 30%。

项目规划 800 万吨炼油,年产 150 万吨 PX、48 万吨苯、262 万吨汽油、117 万吨航煤、174 万吨柴油、56 万吨 LPG 等。

均衡发展,多点开花

2017年公司抓住行业回暖机会,砥砺前行,整个年度收入642.84亿元,较上年同期增长98.29%。归属母公司净利润16.22亿元,同比增长95.44%。

公司所处的对苯二甲酸(PTA)、聚酯纤维、己内酰胺(CPL)行业去产能效果显著,新增产能增速大幅放缓,下游需求依然健康持续上涨,上述领域迎来行业向上周期,供需格局显著改善。

▲2013-2017年公司营业收入(亿元)

来源:公司公告,最有料

▲2013-2017公司归属母公司净利润(百万元)

来源:公司公告,最有料

公司主营业务收入(不含贸易)主要来自PTA,2017年收入168.98亿元,占主营业务比重57.64%,涤纶长丝收入104.77亿元,(包括POY,FDY和DTY)占主营业务比重35.76%。切片收入19.36亿元,占比6.6%。

▲2017年公司主营业务收入分布

来源:公司公告,最有料

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