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建投周报 | 基建点燃黑色市场,环保助推焦炭领涨

作者|张贵川中信建投期货工业品首席分析师

报告时间|2018年7月30日

摘要

焦煤库存持续走高,基本面弱势依旧,但下游需求预期仍在,叠加宏观利多因素,预期价格江处于震荡偏多行情;

焦炭供给维持偏紧预期,焦企环保限产边际效应大于钢厂,宏观利多支撑焦炭价格上移;

唐山环保限产落实,钢厂开工率大幅下行;

建材终端消耗缩减,但环保治理加码,宏观政策利好基建投资,螺纹需求预期得以修正;

“金九银十”旺季预期提前反应,环保治理短期影响热卷产量,库存开始小幅回落,后期将继续震荡上行。

操作策略:

JM1809合约建议在1180-1250区间内高抛低吸,有效突破区间边界止损;

J1809合约建议在2180附近建立多单,有效跌破2170多单止损;

I1809合约建议在460-490区间高抛低吸,有效跌破450多单止损;

RB1810合约建议在4000-4300区间高抛低吸,有效跌破3900止损;

HC1810合约建议在4100-4400区间高抛低吸,有效跌破4100止损。

不确定性风险:

地方债问题影响扩大,债务问题影响中西部基建建设。

行情回顾

上周,国内释放稳健的货币政策松紧适度的信号,重燃市场的乐观情绪。截至7月27日收盘,焦煤1809合约收1195.5元/吨,较前一周末上涨29元/吨;焦炭1809合约价格为2221元/吨,较前一周末上涨166.5元/吨;铁矿石1809合约价格为491.5元/吨,较前一周末上涨19元/吨;螺纹钢RB1810合约价格为4126元/吨,较前一周末上涨141元/吨;热卷1810合约价格为4199元/吨,较前一周末上涨138元/吨。

焦煤主力合约震荡上行,现货价格依旧平稳运行。但焦煤总体库存依旧处于上升阶段。其中港口库存持续上升,新值392.38万吨,较上周增长39.63万吨,高于往年同期157.18万吨。在高库存压力下,基本面利空压力较大,但现货价格并未出现降价出货迹象。主要因宏观消息刺激,叠加下游焦企补库需求较为强烈和徐州复产带来的新增需求,导致焦煤现货价格坚挺。上周焦煤主力合约价格小幅上涨,累计上涨2.49%。

焦炭现货价格止住下行趋势,目前市场处于探涨期间,小部分地区现货价格提升100元/顿基本落实。天津港一级冶金焦(A12.5%,0.7%S,CSR60%,Mt8%)平仓价位2125元/顿,与上周持平。期货盘面,宏观利多因素较多,中西部基础建设加速以及宽松财政预期,黑色系整体上涨情绪激进。基本面,焦企库存小幅上升,但仍处于低位;钢厂维持中等库存运行,较上周有小幅上涨;港口库存小幅上涨,库存处于历史中位水平。截止上周五,焦炭主力合约1809突破年内最高价2205.0,期货价格较上上周涨8.10%。

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