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光大研究:股指反弹力度走弱

一、摘要

上周走势受几方面因素影响:1)上周五资管新规等政策出台,文件传递出流动性边际改善信号,这种信号提振了过去一段时间弥漫A股的悲观情绪;2)上周国常会也对财政政策作出指示,对于基建行业释放出积极信号,这使得基建行业成为A股领涨主线;3)在连续三天的上涨后市场没有出现除基建外的新的具有持续性的主线,而是各类低价股轮番表现,这种走势使得主线难以把握,对行业、板块的联动作用较弱,此时指数走弱,小幅回调。

下周影响市场走势的因素:1)流动性边际改善预期带来的市场情绪的改善能否持续,上周拉动上涨的主要原因是资管新规文件、国常会等传达出了流动性边际改善的信号,从而带动市场情绪,这种情绪能否持续是影响走势的重要原因。2)上周拉动上涨的主线是基建,基建带动了钢铁、水泥、工业机械等多个行业的上涨,但这条主线在上周后几日弱化,转而成为低价股大涨,低价股的上涨没有行业或板块的联动效应,难以拉动指数,未来市场持续性上涨依然有赖权重类行业主线出现并联动相关板块。3)过去一段时间外围事件对市场的影响淡化,人民币汇率进一步下跌,但贸易摩擦的风险尚未完全解决,消息面上欧美间贸易摩擦缓解,这将给中美贸易带来一定压力,汇率波动将影响外资流向以及市场对于宏观环境的态度,外围不确定因素对市场情绪依然有压制作用。

我们认为市场在下周将进一步反弹,但反弹的力度将进一步走弱,在新的事件性因素(政策或外围因素)出现之前,市场不会出现大幅的上涨或下跌。原因方面:1)上周市场情绪恢复是受流动性边际改善预期影响,市场情绪改善仍将延续,但预期改善并非基本面实际变化,上周后几日上涨主题由基建转向低价股,同时次新股大跌,主力资金在此位置依然较为谨慎,这些体现了市场情绪有所走弱。未来在没有新的利好消息的前提下市场难以出现前期的大幅快速上涨,但另一方面,上周后几日市场缩量回调也体现在此位置上抛压亦不积极,因此在新的事件性因素出现之前,市场将维持弱势上涨格局。2)上周基建类个股在连续拉伸之后进一步上涨的动力显得不足,其他行业上涨的持续性较弱,短期内低价股仍将成为资金关注的重点,低价股的行业与板块分散,对指数的拉动作用较小。3)外围不确定性仍将影响市场情绪,贸易摩擦与人民币汇率波动仍将影响市场对于经济预期以及A股的市场情绪,同时也将压制外资的流入。

操作上,对于IH与IF,基建行业与主办的低价股依然有短期走强的可能,在市场情绪进一步转向积极的空间有限,建议在市场出现明确上涨主线后再进行以多单为主的波段操作,如仍以低价股为上涨主体则以观望为主;关注基建行业与上周涨幅较小的金融类个股表现,如果行业出现持续走强,建议对金融、基建类个股进行阿尔法套利获取超额收益。对于IC,上周受长生疫苗事件影响医药股大幅回调,但事件的解决尚未完全落地,暂且观望。对于长期而言,指数会否挑战前低仍需要关注成交量与主力资金配合,叠加人民币汇率波动与外围不确定性,建议暂且观望。

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