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A股估值处于“洼地” 白马股将占据市场中心舞台

股指连续三个交易日快速上涨之后,再度进入调整走势。盘面上,热点板块轮番上阵,多空角力十分明显;整体来看,股指在“政策底”确认之后,开始进入复杂的筑底行情中;从历史行情来看,中期反弹行情的底部,往往是主力资金持续买入而形成,因此,对于目前市场主力资金状况进行全面分析,有助于后市的反弹行情的研判。

如果“政策底”代表A股市场未来有没有向好的预期,那么“估值底”则代表A股市场是否具备一定的吸引力或是否存在价值洼地。数据显示,从12个月动态市盈率来看,全部A股的估值水平为12倍,显著低于2005年以来的均值16倍,也低于2015年股灾及2016年熔断的极端情况。估值低是市场的共识,因此,市场继续下跌的空间已经较小,对各方主力资金的吸引力开始逐步显露,已具备长线配置的价值。

在此背景下,各方主力资金的做多情绪开始升温。首先,自今年5月份中旬A股大盘下跌以来,产业资本以要约收购和举牌方式增持入场的动作频频,在侧面也印证了产业资本对当前A股市场上市公司估值的认可。

其次,从7月份开始,跟踪创业板指数、中证500指数和沪深300指数的ETF受到资金青睐,获得净申购;据悉此轮ETF基金的增量主要来源于保险资金。

第三,7月份以来,北上资金单日流向时有反复,但整体来看仍保持净买入,成为A股在震荡过程中的有力支撑。如沪指触及2691点的阶段性新低时,当日北上资金创下一个多月来的单日净买入额新高;

春江水暖鸭先知,从历史经验来看,主力资金积极做多的行为,多数都在中期底部的酝酿期,未来随着政策底和估值底的逐步稳固,市场底也将在主力资金的持续做多中诞生。

除了存量资金在积极入场之外,消息面也显示,后续等待入场的资金也相当庞大;

首先,今年二季度以来,养老金入市步伐明显加快。截至6月底,地方基本养老金委托投资的资金已有3716.5亿元到账并开始投资。与一季度相比,资金到账速度加快,市场预计还有至少1300亿元的资金正在路上。尽管目前养老金入市资金规模有限,但未来养老金将成为A股市场最重要的长期机构投资者。

其次,QFII方面,外管局近日发布的最新数据显示,6月份末,QFII获批额度为1004.59亿美元,较5月份末增加了10亿美元;RQFII获批额度为6220.72亿元人民币,较5月份末增加了62.2亿元。同时,7月份以来,北上资金单日流向时有反复,但整体来看仍保持净买入,成为A股在震荡过程中的有力支撑。

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