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未提去杠杆和房地产 国常会释放稳增长信号

会议主要围绕如何更好地发挥财政金融政策作用展开,总的来说,就是支持扩内需、调结构,促进实体经济发展。

从积极到更加积极,7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议(以下简称“国常会”),定调下半年的货币政策和财政政策。会议要求保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式的强刺激,财政金融政策要协同发力,“更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局”。

值得注意的是,和往年不同,这次的国常会在年中政治局会议之前召开。

“会议主要围绕如何更好地发挥财政金融政策作用展开,总的来说,就是支持扩内需、调结构,促进实体经济发展。”中原银行(港股01216)首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军在对时代周报记者解读会议时指出,国常会在关键节点上召开,意在推动下半年国内的有效投资。

前奏:6月已启动宽松政策

进入2018年以来,中国经济数据表现不一。

7月16日,国家统计局发布2018上半年经济数据显示,今年上半年,我国GDP总量418961亿元,上半年GDP同比增速6.8%,已经连续12个季度保持在6.7%–6.9%之间,增长稳定性进一步提高,但全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,增速比一季度回落0.1个百分点。增速同样下降的,还有全国固定资产投资(不含农户)。今年上半年,全国固定资产投资297316亿元,同比增长6.0%,增速比一季度回落1.5%,比去年同期增速下降亦有1.1%。

年初以来,在去杠杆的政策基调下,财政部持续加强对地方政府债务的管控,金融监管也不断推进,导致金融机构对实体融资特别是表外融资剧烈收缩。上半年,社会融资总量累计同比少增2.03万亿元,而以委托贷款、信托贷款和未承兑汇票加总计算的表外融资,则在上半年累计同比少增约3.7万亿元。融资增速大幅下滑,拖累投资增速创下6%的历史新低,其中只有地产投资增速相对较高,基建和制造业投资增速均持续低迷。

随着实体信用收紧程度不断加深,经济下行压力随之上升,企业财务状况恶化,信用风险频发。上半年,债券市场首次违约主体债券违约规模达122亿元,创历史最高水平。“5月份过后,金融市场能够明显感受到企业对于流动性紧缺带来的压力。”一名在珠三角大型国有银行工作的管理层人士对时代周报记者表示,由于上半年去杠杆力度依然较大,银行自身的表外业务受到明显影响,尤其是中小企业,融资成本大大增加。该名管理层人士告诉时代周报记者,不少大型国企也面临现金流压力,“最直接的反应,就是最近屡被爆出的企业债问题”。

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