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P2P信息中介悖论

[亿欧导读]作为小微资产交易所,P2P代为投标、期限错配形成深层的流动性缺陷,天然有着向信用中介异化的冲动。信息中介与信用中介的纠缠,已经是中国式P2P的基因,这场剥离行动谁来埋单?

图片来自“123rf.com.cn”

一场剥离P2P流动性的行动,正在全行业蔓延开来。

信息中介本无所谓刚兑,而网贷平台正在全国密集召开投资人见面会,拯救流动性。

每天3家连环暴雷,持续高强度的负面带来断崖式信心崩塌,债转和净值标蔓延,挤兑频发。「全行业的系统性流动风险,任何公司都不可能独善其身。」真融宝董事长吴雅楠向FinX金融指出。

作为小微资产交易所,P2P代为投标、期限错配形成深层的流动性缺陷,天然有着向信用中介异化的冲动。信息中介与信用中介的纠缠,已经是中国式P2P的基因,这场剥离行动谁来埋单?

1阉割P2P

美国LendingClub走的是 「信息中介+银行」的类证券化模式,但中国P2P的关键在于大多数平台却异化成了 「信用中介」,一位800亿平台创始人王逸(化名)向FinX金融指出。

平台隐性为借款人做担保或资金兜底,演变出理财计划、优选计划、集合理财等期限错配产品。 「资金到期后,要帮投资人找到债权购买者,这给平台带来深层的流动性缺陷。」

「一般通过 坏账准备金(提取比例2%-5%)覆盖常规的流动性风险。但有了错配,就不存在这一保障机制了,持续的挤兑必然暴雷。」短融网创始人王坤指出。

金融本质是「借短放长」,赚取中间差价。吴雅楠称,「银行机构有健全的风险保障机制,除了风险准备金、资本充足率,还有央行或同业提供流动性补充。」但监管方不可能动用4大资产管理公司,为P2P注入流动性。出现极端风险时,稍有压力测试,流动性就成为掐死P2P平台生命力的源头。

北京互金协会7月19日对理财计划产品颁布禁令,剥离信息中介的信用属性。但「不发理财计划,哪来资金兑付之前的理财计划?」现在要让平台被动兑现信息中介的定位和对投资人的承诺,被迫回归散标模式。

一场全行业清除流动性的行动在上演。大部分平台被动放弃流动性承诺,全部转成2-3年期限:一种方式是平台强行变更投资期限;另一种方式是平台接手,用自有资金护盘,然后慢慢转化,同时缩减开支、大面积裁员——但这不仅考验平台的意愿和资金实力,也违反了信息中介的基本定位。

目前,宜人贷、陆金所、人人贷、和信贷等头部平台已经调整了资金退出和债转机制。和信贷平台债转120小时未出售被则需重新发起,紧急退出需支付2%服务费。爱投资「债转股」发起股权投资基金,也属于变相接手。

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