搜狐首页 财经 炮灰攻略

手机搜狐

SOHU.COM

摩根大通的这份重磅PPT报告:把全球经济都说透了!

来源:高顿金融分析师

摩根大通资产管理公司发布长报告,在进入3季度之前系统描述了美国市场及全球经济的整体状况。本报告分为美国股市、美国经济、美国债市、国际市场、另类投资、投资原则6大部分。

01

美国股市

从股市点位上,美股处在一个比较微妙的位置。美股在金融危机后已经经历了历史上第二长的牛市,其距离2009年的低位已经上涨了302%。

从历史经验上,在经历长牛之后,市场通常会经历一波大回调。在2000年及2007年的回调中,以标普500计量的美股市场下调超50%。

但从估值角度,以标普500衡量的美股市场估值依然健康。标普500指数预期市盈率正好处于25年平均值16.1倍的位置。

从统计学角度,现有的预期市盈率数值暗示股市未来1年依然大概率录得2位数的正回报。

从企业盈利角度,标普500的每股盈利在今年1季度创了新高,未来有望继续攀升。从营收的角度,美国市场依然是标普500营收获取的主要地区。

从年增长角度,标普500今年一季度毛利率大涨16.6%,营收大涨9.3%,这大大高于01-17年的平均水平。

在公司回购角度,标普500的股票回购水平已经接近历史最高水平(金融危机前)。相关的公司间并购活动也超越金融危机前的水平。

从市场回报角度,相关数据显示自2009年市场从低位反弹之际,小盘成长类股票录得最高收益。

而在具体板块方面,非必须品消费类、科技类、房地产、金融类股票增长幅度最高,相关股指从09年的市场低点大幅反弹,增长超500%。

从板块权重角度,在过去的20年里,科技类股票在标普500指数中权重在不断的攀升,而金融和能源类股票则呈下降趋势。在过去15年多因子策略提供了最高的年复合回报。

虽然相关的回报增长可能降低,但在过去的38年里,标普有29年录得正回报,今年也同样有望录得正。

从公司角度,公司从非传统途径募得的资金比例在逐步提高。同时现金在公司流动性资产中的占比也在逐年攀升,相关现金占比达到30%。

值得关注的是标普500的熊牛市交替变化规律,在有历史记录的历次市场大跌之前,标普500指数通常经历55个月的牛市,相关正回报达到160%。

从利率角度,自1963年以来,相关统计数据显示当美国10年期利率水平低于5%时,股市的回报率和利率呈正相关。超过该关口则呈负相关。

精选