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十年来最大变局正在发生,不幸的是只有7%的人看清真相

作者:严九元

来源:海外掘金(ID:gold849)

面对正在发生的巨大变化,个人怎么办?

01

泡沫盛宴的终结

2018年正好是08年金融危机后第十年。我们可以说前十年的故事基本到了该完结、写上句号的时候了。未来十年的新的篇章,现在正在慢慢开篇、翻页,露出它的画卷。

过去十年,在金融危机后,美国、欧洲、日本也包括中国,各大经济体开足马力开闸放水,印钞加码,流动性空前丰裕。

中国、美国、加拿大、澳洲、英国……全球的楼市经历了一个超级繁荣期。

主要代表性国家和地区2008年-2016年的房价走势

各类资产的泡沫,很大程度都是建立在货币大放水的这个基础之上。

02

中国遭遇双击:紧缩与杠杆

中国面临一个非同寻常的问题:杠杆率太高。

什么是杠杆率?通俗解释就是负债太多,经济的运转很大程度是靠借钱来支撑来发展。

负债太多的时候,如果你还加息还搞紧缩,那么我还款的成本会变高,可能会使紧绷的资金链发生断裂,这是非常大的风险。

中国现在的杠杆率有多高?

根据国际清算银行(BIS)的数据,到2017年年中,中国债务已经达到了GDP的256%,这不仅超过了新兴市场国家190%的整体水平,也超过了美国的250%。

交银国际董事总经理洪灏有一个统计,中国每年宏观形式上的利息负担(12万亿人民币左右),已经超过了每年名义GDP的增量(8-9万亿人民币)。也就是说,新创造出来的财富,还利息都不够了。请注意:这里只是一个非常粗略的估算。

去杠杆就是降低负债率,这是当下中国最大的一个宏观事件,也是高层最关心的问题。

中国必须在进入实质性的紧缩之前,把杠杆降下去,否则可能带来系统性的金融风险、经济风险。

现在,虽然市场化的利率包括银行间的中间利率,已经抬升了不少,但是央行对于最基本的存贷款利率一直没动,除了经济增长的一个考虑,很大的原因是尽量给去杠杆留出时间,在债务降低之前尽量晚地使用强紧缩手段。

03

当下最大的宏观事件

这几年发生的很多事情,很多大的冲突、博弈,都是发生在“与紧缩赛跑的去杠杆”这样一个背景之下。主要有这么几个事。

第1, 金融业的大整顿。

金融业兴起了一股力度非凡的监管风暴,包括各种表外渠道的规范化。

第2, 压低政府债务。

几个历史上从来没有过的现象出现了。一是包头叫停了地铁项目,二是铁路计划投资,今年比去年下降8%。这些都是降低政府的负债。

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