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金融 | 股价再一次与经济面背离

中国经济各方面越来越平衡了,但股票价格又一次出现与经济面背离的局面。

作为经济的晴雨表,今年股市可谓内忧外患交织,股票价格再一次背离了基本面。

文│本刊记者宋奕青

一般情况下,股市属于经济晴雨表,往往提前反映出经济的发展状况。但是眼下,中国经济各方面越来越平衡了,但股票价格又一次出现与经济面背离的局面。这是什么原因造成的?

经济不差,股价却不断下跌

从3587.03点年内高点下跌至近期调整新低2691.02点,A股市场在短短4个多月的时间内出现了25%左右的累计最大跌幅,而不少个股年内跌幅达到50%乃至以上的水平,今年以来股票市场的恐慌抛售情绪明显升温。

“近期股市走势低迷,上证指数跌破2700点指数关口,现在还在震荡调整。”国信证券分析师对《中国经济信息》记者表示,“实际上现在市场的下跌和经济基本面并没有太大的关系。目前,A股整体市场交易萎缩,走势低迷,个股的股价也表现比较差。这主要是受多种因素影响所致,主要受情绪影响,市场担心的中美贸易摩擦升级对中国经济的影响。由于整个市场的恐慌情绪,加上资金面的紧张,导致市场出现了大幅杀跌。”

其实,第二季度经济数据公布,GDP同比增长6.7%,符合预期。而且,从服务业占比、内需占GDP比重、贸易顺差占比等指标看,中国经济确实是越来越平衡了。最近刚刚公布6月份的PMI数据,可以看到PMI仍然处于扩张的周期,大中型企业的经营状况比较好,小企业的经营状况不太好,但是也不至于出现大面积的破产,大量的人员失业。

尽管出现背离,但是很多专家仍坚持认为我国股市是经济的“晴雨表”的观点,原因主要包括两方面:股市反映了市场对经济走势的预期、反映了我国经济发展过程中的问题。

事实上,虽然宏观经济平衡了,但结构性、深层次问题仍然突出;科技发展水平特别是关键核心技术创新能力同国际先进水平相比还有很大差距。在中国企业创新能力不足、附加值低的大背景下,他们一方面对于廉价资金的供给还有强烈的依赖,一旦资金面偏紧张、利率向上走,就会倍感压力;另一面,虽然中国内需市场很大,但竞争也很激烈,很多中国企业之所以不愿意在国内做品牌,宁可做代工出口,就是因为国内市场存在价格战、账期长、不诚信、渠道成本高企、劳动力成本上升迅速等等问题。换言之,中国市场大而不肥,缺乏巴菲特所说的“长长的坡”、“厚厚的雪”。此外,近年来,在不怕烧钱的电商的冲击下,一般实体企业的利润状态更不可能有什么改善。

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