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IPO的春天到了?你恐怕对这个小妖精了解甚少

相信自己,不相信朋友圈

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因为做过一些行业内的业务交流,加了很多人的微信,后来基本上也就忘记了这些人都是谁干什么的,基本上就对不上号了。

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一篇《悄悄的,IPO春天的脚步来了》的文章老是在朋友圈里晃荡,一下子自己的暴脾气就上来了,总想说几句自己的话怼回去。

更主要的是,我觉得文中的观点并不一定对,甚至会造成一些可能的误导。

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当然,很欣慰的是,这篇文章自己认识的熟知的投行朋友都没有转载也没有做出评价,更多的是一些投行的外围人员莫名的兴奋和高潮。

说实话,如果我紧跟着根据这两周的审核情况发表一个“注册制已经大驾光临”的观点,可能会更加火爆,也会更加受欢迎。

到底是春天来了还是四季交替

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从上周开始,一周IPO审核家数从2-3家提高至5家,但是这并不能说明IPO的审核节奏提速了,更重要的是因为2017年年报有效期的问题。

根据规定,财务数据有效期是六个月,特殊情况下延长一个月,而延长一个月只有在上发审会的情况才可以。

7月份IPO审核家数增多速度加快很可能是因为要在有效期之前集中审核企业,大概率情况下8月份又会是IPO审核的真空期,因为企业很少拿一季报去审核的。因为一季报既有元旦还有春节,业绩基本上都是最差的一个季度。

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从五过三到五过四,是不是就可以说IPO审核通过率提高了?从今年年初就开始的“大规模撤退、挑企业上会”的运动就没有根本改变过,现在上会审核的企业基本上都是撤材料之后剩下的企业中又优中选优的,当然也不否认有被动做炮灰的。

在这种上会审核之前就先进行筛选的模式下,审核通过率高更多是一种假象。

如果真要去考察通过率,你要把所有的申报企业都统计在内,这时候如果通过率能超过50%算我输。

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现在判断企业能否审核通过,很多人的感觉是只要看主板有没有8000万元净利润,创业板有没有超过5000万元净利润就可以了,其他的好像都不怎么重要。这个观点有一定道理,但是也不完全对。

根据上面初步筛选的模式,这些上会审核的企业是在满足业绩指标门槛的情况下同时已经解决了相关IPO实质障碍的企业,而并不是只要是净利润满足要求就肯定能IPO成功。

我们也要注意到,还有很多净利润规模超过8000万元的企业因为一些问题没有解决一直在那里排队并没有得到上会审核的机会。

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所以,关于目前的审核政策对企业更加包容的观点也不准确。

我们必须要承认,我们的IPO审核理念和标准是多变的,为何要变只是为了满足阶段性的目的和目标。

从另外一个角度来说,现在看上去很多问题都没有影响IPO审核结果,本质是这些问题本来就不是IPO的红线,也不影响本质发行条件。

这些问题不是审核政策更加宽容了,而是我们以前对这些问题过度看重甚至理解跑偏了,以为真的一个企业会因为行政处罚、资金往来、实际控制人认定而不能IPO审核成功。

政策继续,苦日子继续

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IPO审核仍旧会保持“高稳健、慢节奏”的审核态势,IPO审核必须还要照顾二级市场的情绪,以及说不定哪一天就跳出来的独角兽和CDR。

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5000万元和8000万元的门槛标准还会象征性的存在,早晚会有低于这个标准的企业成功IPO,比如7000万元以上或者4000万元以上,但是3000万元左右的企业仍旧没有任何机会,除非你的行业和技术逆天。

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2018年的下半年我们仍旧在冬天里度过,希望北京的冬天不会太冷。政策总有一天会改变,这个时间或许会是2019年的下半年。别问我为什么,我也是猜的。

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