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【长江交运】从专利视角看快递公司的科技实力

近期观点:耐心等待,坚守价值

随着油价冲高回落、人民币继续贬值,以及金融去杠杆对市场的持续影响,交运板块跑出超额收益仍然需要耐心,我们倾向于认为行业的投资机会来自:1)长周期维度向上确定性高,叠加短期催化的弹性标的;2)低估值、高安全边际的配置型标的。

快递:龙头竞争持续,分化仍在进行。6月快递公司总部价格跌幅环比呈现扩大趋势,表明龙头份额战或有所加剧。在产品分层短期尚未成熟、龙头竞争阶段下,预计短期内快递单价仍将保持窄幅波动。因此,具备成本优势、精细化管理突出的企业,市占率有望持续提升。继续推荐市占率持续提升的韵达股份以及转型大件快递、业绩高增长的德邦股份;建议关注申通快递的超跌反弹。

海运:中期复苏趋势确立,短期催化迫近。中长期视角,未来1-2年油轮运力交付增速下行和OPEC增产带动需求增长,是行业复苏的主旋律。短期来看,下半年的原油贸易商补库存、11月启动的对伊朗制裁和4季度的旺季,将是油轮运费驱动股价的核心推力。建议关注中远海能、招商轮船。

航空:静候旺季来临,展现票价弹性。在航空股已经对汇率波动预期作出反应之后,近期随着世界杯的结束、暑运的延迟启动,客座率、票价指标趋势开始好转。同时,民航局针对三起重大安全事件进行严肃处理,将会对暑运加班形成进一步的抑制作用,从而提升暑运旺季的价格弹性。推荐东方航空、春秋航空、中国国航。

每周一图:从专利视角看快递公司的科技实力

当前快递行业正在经历从劳动力驱动向科技驱动的转型。顺丰创始人、总裁王卫表示:“未来快递业要面对的竞争,不是来自同行,而是像Google一样的高科技公司。”长江交运简要梳理了国内快递企业申请和拥有的专利数量,试图从专利视角剖析快递公司的科技实力。

电商快递崛起的黄金十年,是在电商爆发与人口红利两大因素驱动下产生的。当前电商整体增长趋缓,决定了快递行业综合化转型的发展趋势;而人口红利消逝,则决定了快递行业从劳动力驱动向科技驱动转型的必要性。

从快递公司申请和获得的专利数量来看,2015年,顺丰拥有的专利数量开始加速增长,截至2017年底,其专利数量行业遥遥领先,而通达系拥有的专利数量较少,这一方面由于顺丰率先推行科技转型的发展战略,另一发面也是因为顺丰专利保护意识较强。从专利类型来看,物品包装存储、分拣以及运输等系统是顺丰研发的重点,而随着顺丰开始战略布局物流无人机,其在无人机领域的专利数量开始快速增长。2017年,顺丰在科技方面合计投入16亿元,其在物流无人机、智慧设备、智慧服务、智慧决策、车联网等领域的研发,有望提升公司运营效率与整体竞争力。

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