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常见投资夏朝阳:并购是断舍离的过程,并不是终点

并购王人物专访:夏朝阳

常见投资创始管理合伙人

本见投资董事长

水木清华校友基金合伙人

泰豪科技(SH:600590)原独立董事

编者语:

首先,要感谢夏朝阳先生把自己对并购的理解,介绍给了“并购王”。他是市场人士,是实践参与者,并不仅仅只是研究并购这个方向这么简单。我想,把他对并购的理解放在历史和日常案例中去分析并购的动态变化,会让投行人眼中“皇冠上的明珠”——并购更有活力和张力。

这基本上是个随机的采访,当事人并无过多准备时间,因而回答的术语会更加随性,真实。夏朝阳对并购的解读有中西方文化差异的思考,用他20多年的资本市场行为做支撑,“并不是要宣传一些什么,更多的付诸于行动”。

他个人最喜欢的并购案例是清华同方收购鲁颖电子。这个案例既是他的成名作,也是A股历史上真正意义上的整体换股合并第一例,对我国证券市场今后相似企业合并收购,有巨大的参考价值。另外,夏朝阳对东方网力收购华启智能也赞许有加。

得承认,每一次采访夏朝阳都是一种深度学习。

并购天生就是很难

你要问并购是什么?百度的标准答案是企业之间的兼并与收购行为,是以企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上,以一定经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

夏朝阳的回答会淡化一切专业术语,他称并购是投行眼里“皇冠上的那颗明珠”。答出皇冠上明珠这样的话语不难的,难的是,你如何把这个明珠给镶嵌上去?

直到今天,他依旧承认“并购天生就是难事”。太知道天高地厚的答案。

单从项目数据来看并购的在资本市场的占比率,其实比例不一定小,所以我们不一定能给并购下一个小众的定义。但夏朝阳讲出并购的关键之处,在于它是非标行为。

“要做好并购业务,第一靠水平,第二靠运气。”这句话怎么理解?单纯靠专业能力,是很难获得好的回报的;或许只有你的专业达到一定数量级的量,然后叠加你的运气;又或者你的运气足够好,加上你的专业领域看得很深,才会有所成就。

既少不了运气,也少不了技术,这是夏朝阳对人性和投资把握度的平衡。通常财富故事的编撰,说话者和写作者都会特意强调金字塔上人群的勤奋刻苦奋斗等励志内核,以此引领其他人们迸发孜孜不倦奋斗一生的能量。但财富故事注定无法或者说很难复制,主流看似很对的价值观只谈专业,运气始终不肯被说破。否则,怎么会引来民意的高端摩拜。

并购难,难于IPO。

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