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环比“腰斩”、同比降三成,同业存单遇盛夏寒冬

从六月的22036.4亿下降到七月的11689.6亿,七月份的同业存单市场稍显“冷清”。据了解,单月到期量较小、中小银行主动压缩和外部流动性宽裕是同业存单发行量环比“腰斩”的主因。

多位大行金融市场部人士告诉记者,最近几个月的定向降准、置换降准和MLF放量操作为银行提供了充裕的流动性,使大行负债端压力明显缓解。而线下同业存款转为线上的同业存单,是此前几个月大行同业存单发行放量的原因之一。

城商行和股份行人士则告诉记者,一方面,去年以来金融监管对同业存单监管趋严的背景下,部分同业存单被纳入宏观审慎评估体系(MPA)考核,迫使银行降低对同业存单的依赖;另一方面,资金面的宽松为股份行、城商行和农商行创造了压缩同业存单发行的流动性环境。

发行量“腰斩”背后

Wind资讯显示,截至7月30日,银行发行同业存单11689.6亿元,较六月份下跌11748.2亿元,降幅超五成。

上海一位固定收益分析师告诉记者,到期量低是7月单月发行量较低的直接原因。“如果看净融资的话,6月同业存单净融资为负,而七月同业存单净融资则是正的2030.7亿。”

一位国有大行金融市场部人士告诉记者,银行流动性充裕是发行量下降的主要原因。除了资金面宽松外,一位股份行资管人士称,备案方面的严格限制在一定程度上也影响了同业存单的发行,部分同业存单被纳入宏观审慎评估体系(MPA)考核,银行不得不克制发行的冲动。

而一位城商行人士称,同业存单对接资产规模的下降也是导致同业存单发行量骤减的原因之一。相比于表内负债,该行的表外的负债更是在资管新规出台后进行了大幅的压缩。

记者还注意到,2018年上半年,国有大行的同业存单发行量同比出现了明显的增长,上半年国有大行同业存单发行量为8718亿元,环比增长超过3倍。尽管同比增速较高,但横向比较而言,大行同业存单的存量规模仍显著低于股份行和城商行。以6月份为例,国有大行的同业存单发行总量占商业银行同业存单发行总量的比例仅为7%。

对此,一位国有大行人士告诉记者,上半年国有大行同业存单发行放量,主要是由于大量的线下同业存款转化成了线上的同业存单。而另一位固收分析师则认为,国有大行发行同业存单,也是为了配置利率债和地方债囤积“粮草”。

根据国海证券固收团队测算,下半年国债发行量将达到21160.87亿元,净融资12016.61亿元,比上半年高出近万亿。政金债全年净融资预计为12000亿元左右,则下半年净融资将为6700亿元左右,与上半年比较接近,发行量17400亿元,略低于上半年。

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