ABS周报2018.7.23-7.29

Ø 国务院要求引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求

7月23日，国务院召开常务会议，要求保持宏观政策稳定，积极财政政策要更加积极，不搞大水漫灌式强刺激，要稳健货币政策松紧适度。要求保持适度融资规模，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，引导金融机构利用降准资金支持小微企业等，引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求。

• 德邦点评：本周是资产新规出台后的第一周，相比之前每周密集的监管政策，本周的监管动态稍显平静。不过，针对最近有关货币政策和财政政策的争论，国务院给出了最终的基调，要求积极财政政策要更加积极，货币政策松紧适度。未来不是过度宽松，也不是全面去杠杆，而是结构性的去杠杆，管理层也显示出更加关注动态平衡的态势。

四、把握经济新动态

Ø 京东拿下保险牌照增资安联财险。

7月25日，银保监会发布关于安联财产保险（中国）有限公司变更股东的批复，该公司注册资本从8.05亿元人民币增至16.1亿元人民币。本次股东变更的最大亮点是京东投资4.83亿元，持股比例达30%，成为第二大股东。安联财险也由外企独资正式开启合资模式。安联财险表示，合资公司将整合安联在保险和风险管理的优势，以及京东在数字化方面及电子商务生态系统上的领先优势，重新定义与销售保障解决方案，以满足中国客户不断演变的需求。

（消息来源：金融界）

Ø京东装修启动全面赋能战略引领行业进化。

7月27日，京东装修两周年暨京东装修联盟成立发布会在京举行。京东正式发布了基于数据开放、一体化营销、供应链、设计平台、技术五大领域的赋能策略，将借助对装修产业价值链的打通，推进行业的标准化与规范化转型。与此同时，京东携手11家中国顶级家装企业发起成立京东装修联盟，同步启动家装企业准入和汰换机制的建设，以期在未来联合更多优秀合作伙伴，共同打造有序规范的家装市场，为消费者带来“安居”新时代的品质服务。

（消息来源：快科技）

Ø阿里超6亿美金注资AI手机企业旷视科技。

有消息称，中国互联网巨头阿里巴巴将向中国AI领军企业旷视科技注资，金额或将超过6亿美金。据悉，旷视科技是由人工智能驱动的行业物联网构建者，用软硬结合的方式把AI技术赋能到IoT终端设备中，在手机、安防、零售、物流、地产等行业场景已完成规模化落地应用。此番阿里巴巴注资旷视科技，相信将在一定程度上加速AI phone的全面爆发。

（消息来源：企业家在线）

Ø小米或与香港尚乘建合资公司发展大湾区金融科技。

7月30日，港媒称小米集团据报与尚乘（AMTD）成立合资公司“引力金融科技”，报道指该公司将在保险及资产管理等金融科技范畴上作研究，并将专注于大湾区发展。据了解，尚乘集团是亚洲领先的综合金融机构，也是香港规模最大的非银行金融机构之一，致力于服务和打通内地与香港之间及全球资本与资源，以及推动科技创新与共享经济发展，尤其是金融科技和人工智能领域的投资。

（消息来源：凤凰网科技）

• 德邦点评：本周的关键词是“多元化扩张”。对于互联网巨头的扩张，市场已经见怪不怪了。原本以科技为核心的企业，不再局限于科技的一亩三分地，纷纷通过科技赋能其他领域，尤其是金融领域。从最近市场的动向来看，这种趋势丝毫没有减弱的迹象，相反，各大互联网大佬大有继续扩大多元化布局的兴致。同时，这种趋势也显示出了越来越多的国际化因素。未来金融怎么玩、科技怎么玩、金融科技的概念是否会不断扩大，都值得我们不断关注。

五、追踪海外新发展

Ø海外ABS/MBS发行情况

美国资产证券化市场2018年6月总发行量如下：

ABS底层资产主要按照汽车，CDO，信用卡，设备，学生贷款，其他进行分类。

美国房产贷款相关的资产证券化市场2018年6月总发行量如下：

MBS分为AgencyMBS（由FHLMC，FNMA，GNMA发行，有政府信用作隐性担保）和Non-AgencyMBS（由普通商业机构发行）两大类。

ØCMBS专题介绍

过去一年CMBS发行量情况如下：

CMBS中发行量最大的资产池种类为fusiondeals：结合了conduitloans（大量证券化为目的发行的小到中型的贷款）和一个及以上的信用较高的机构大型贷款。Fusiondeal的结构设计是为了达到多样性和信用质量之间的平衡。

在存续期间的CMBS评级分布如下：

注：评级分类是使用了Moody’s，SP和Fitch三家评级机构给出的最低评级

过去一年存续期间的CMBS产品逾期率（30+天逾期）表现如下：

德邦点评：CMBS的逾期率预计将在2018年底前降至3%左右的水平。有助于将逾期率保持在低位的因素包括活跃的新产品发行，CMBS2.0（在2008年之后发行的CMBS）底层贷款表现的稳定性，以及只有少量贷款会在在2018年内到期。2018年后，利率上升和零售业的非周期性变化将成为推动CMBS预期率上升的主要风险。新的发行量将保持强劲并继续超过投资组合的流失量，因为今年新发行量的大部分来自单一资产/单一借款人交易。零售业由于受到非周期性变化的影响，在资产池中渐渐被酒店和办公室物业所取代。

法律声明

本报告仅用于资产证券化业务学习交流。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告中的任何观点不会发生任何变更。在任何情况下，我公司在本报告中的任何内容和观点不构成任何形式的投资建议或保证。本报告版权归德邦证券股份有限公司所有。未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何商业形式的发布、复制。如为非营利目的的引用、刊发，需注明出处为“德邦证券股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。