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【量化看市场】市场步入震荡格局

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1、股指及大宗商品

截至7月27日,股指沪深300主力合约上涨1.18%;中证500主力合约上涨1.51%;上证50主力合约上涨1.28%。从期指基差周线数据来看,沪深300主力合约基差贴贴水缩小,中证500主力合约贴水缩小。从持仓排名上看,IC主力合约前二十名席位净空单增加54手,IF主力合约前二十名席位净持仓净多单增加6手。短期内中证500期指做空动能增加,沪深300做多动能增加,市场保持震荡偏弱格局。

图1 沪深300指数,中证500指数基差走势

美元指数截至周五小幅上涨,贵金属COMEX白银下跌0.22%,COMEX黄金上涨0.12%。CFTC7月24日公布得数据,黄金得非商业性净多头减少9244手,白银得非商业性净多头减少5344手。SPDR黄金ETF本周持仓增加5.19吨为800.2吨,黄金,白银弱势下跌。本周ICE布油上涨2.43%,NYMEX原油上涨1.14%,油价继续震荡。从资金流向、持仓成交比来看,国内大宗商品黑色系震荡,化工品震荡,农产品本周震荡,大宗呈整体震荡格局。

2、融资融券交易数据

截至7月26日(周四),全市场融资融券余额为8953亿元,较7月20日增加16亿元,其中融资余额8878亿元,较上周增加14亿元,本周融资余额小幅增加,连续四周低于9000亿元,融资余额占全市场总流通市值比例为2.18%,小于一年以来的平均水平;本周融资买入金额为1366.7亿元,占全市场总成交金额比例为8.13%,处于两月以来最高水平。本周全市场总成交金额为1.99万亿,成交金额相对上周增加。本周市场上涨,代表全市场的中证全指指数本周上涨1.17%,代表大盘股的沪深300指数本周上涨0.81%,代表中小股票的中证1000指数本周上涨1.61%,风格上小盘强于大盘。本周融资余额相对上周小幅增加,投资者融资买入情绪有所回升,融资余额存量仍处在相对高位,表明投资者对后市中长期仍持谨慎乐观态度。根据相关数据我们对下周市场整体作谨慎乐观判断,各大指数有望继续反弹。本周融资净买入金额排名前五大行业为医药、食品饮料、家电、基础化工、有色金属。

图2 融资余额每周净增长与中证全指指数

3、ETF期权

50ETF截止本周收盘上涨1.38%。从隐含波动率来看,期权隐含波动率整体变化不大。本周认购期权上涨,认沽期权整体下跌,从本月持仓和成交来看,期权市场后市认为上证50指数继续震荡。

4、风格表现及估值比较

本周所跟踪财务类因子区分度不高;技术面因子换手率和反转因子区分度较高,近期换手率低的股票组合本周相对于市场有超额收益,近期跌幅较多的股票本周相对于市场有超额收益;估值类因子中市值因子和市盈率区分度较高,市值较小的股票组合本周相对市场有超额收益,市盈率低的股票组合本周相对于市场有超额收益;从全市场估值来看,本周市场各板块整体估值相对前一周变化不大,其中市盈率PE(ttm):中证全指(全市场)为15.5倍、沪深300为12倍、创业板为50.6倍、中证1000为27.1倍;市净率(PB): 中证全指(全市场)为1.7倍、沪深300为1.5倍、创业板为3.5倍、中证1000为2.4倍。综合来看,各板块估值均接近于近五年的最低水平,创业板估值处于2013年初位置,中证1000估值处于四年以来最低位置。

图3 中证全指滚动PE和PB

图4 沪深300滚动PE和PB

图5 创业板滚动PE和PB

图6 中证1000滚动PE和PB

5、投资者情绪

从反映实业资本对公司估值的认可度的上市公司增持及高管减持指标来看,本周上市公司增持家数有所提升,而本周上市公司高管减持家数减少。本周有效涨停个股个数为221个,有效跌停个数为28个;同时,周五有81只股票创60日新高,207只股票创60日新低。综合来看,短期风险偏好走高,市场有望走强。

图7、有效涨跌停和创60日新高新低个股个数

综合来看,近期市场步入震荡格局,基建和周期板块近期反弹较多,超跌的低价股表现活跃,投资情绪转暖。整体来看,市场短期大幅下行的空间并不大,震荡盘整概率较高。

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