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新常态下企业汇率风险管理应对策略

面对复杂多变的外汇市场新形势,国家外汇管理部门积极引导企业树立风险中性意识和健全汇率风险管理,支持商业银行加强创新适应市场需求的外汇产品和服务。

文/浙商银行国际业务部黄钟敏、周承超

来源:《贸易金融》杂志6月刊

自2015年“8.11汇改”以来,人民币汇率频繁上演过山车行情,2016、2017年连续两年波幅超过7%,2018年前4个月超4%,双向波动加剧对企业的汇兑损益造成巨大影响,根据Wind数据显示,2017年A股披露汇兑损益的2926家上市公司总计汇兑损失173亿元,是2016年的2.5倍,同时还有众多中小外贸企业也面临着汇率风险管理的巨大挑战。企业应如何应对外汇市场新常态,商业银行又应如何有效帮助企业实现外汇避险,本文将结合业务实践,分析当前企业汇率风险管理中面临的问题,从企业和银行的角度对企业如何有效加强汇率风险管理提出建议。

一、企业汇率风险管理存在的问题

随着人民币汇率弹性加大,对于进出口贸易公司及持有外汇资产负债的企业而言,合理有效应对汇率风险的重要性已毋庸置疑。然而,在笔者走访企业的过程中发现很多企业在汇率风险管理过程中有些不尽合理的现象:一是企业谈及汇率风险管理时,往往喜欢先问,您对人民币汇率怎么看、您预测年底汇率会在多少、人民币是否会破某点位等等,过度寄希望于通过外界或主观对汇率走势判断来管理汇率风险;二是有些出口企业得陇望蜀,当人民币汇率在6.3时盼望6.4再结汇,而汇率到6.4后却又想要6.5、6.6,然而一旦汇率回调到6.3后又期待能再次回到6.4,在一次次侥幸中错失一次次结汇时机,进口企业反之亦然;三是企业不愿承担套期保值成本,如某出口企业有100万美元收汇,花费3万元人民币买入执行汇率6.4的看跌期权,即可锁定6.4保底结汇价,不失为一种进可攻、退可守的选择,但现实中很多企业因财务核算等原因不承担此类费用,使得汇率风险裸奔;四是事后比较到期市场汇率和原套期保值汇率,如某企业出口设备,设备成本600万元人民币,销售价100万美元,企业办理远期结汇6.4,即锁定财务收益40万元,但若到期日人民币实际汇率至6.5,很多企业会认为少赚了10万元,却忽视了该笔远期结汇的初衷是提前锁定利润、规避不确定性;等等。

上述情况在现实中具有一定的普遍性,客观反映了目前众多企业在汇率风险管理上的现状,经笔者分析归纳,主要有以下问题或原因:

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