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【宝盈货币市场周报】资金面保持平稳偏松态势

摘要

本周央行大额投放MLF,加之月末财政支出加码,货币市场流动性整体仍处于宽松格局,目前R007加权等市场资金利率水平已与政策利率水平高度接近。8月份是传统的财政投放月份,缴税压力预期可控,8月资金面仍有望保持平稳偏松态势。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可继续关注货币基金。

短端资金面:资金面延续宽松,资金利率多数下行

本周央行连续六日暂停公开市场操作,但央行于周一开展大额MLF操作5020亿,创下MLF有史以来投放规模最大的一次,在对冲3700亿逆回购到期后,仍实现净投放1320亿。7月以来,Shibor利率和银行间质押式回购利率等短期资金价格整体呈震荡下行趋势。进入8月,因月初逆回购到期量较少,同时7月末财政支出力度加大,8月资金面整体仍有望保持平稳偏松格局,且短期内央行持续暂停公开市场操作的可能性较大,但仍需关注地方政府债发行缴款和外汇占款波动带来的影响。

1)Shibor利率继续全线下跌。本周资金面宽松不改,Shibor利率悉数下跌,其中隔夜、7天和1个月Shibor利率分别收至2.28%、2.65%和3.04%,较上周五分别下行7bp、3bp和14bp,而反映中长期流动性的3个月Shibor利率创下17年1月5日以来的逾一年半新低。货币市场利率整体已回到16年四季度或17年初的水平,市场对未来流动性预期普遍持乐观态度。

2)质押式回购利率多数下跌。本周银行间市场资金面仍然充盈,货币市场利率多数小幅下行,跨月资金利率小幅抬升,其中隔夜、1个月质押式回购利率较上周五分别下行7bp和8bp,分别收至2.29%和3.79%,而7天回购利率较上周五抬升14 bp收至2.80%。虽然央行连续六日暂停公开市场操作,但受益于周一央行开展5020亿MLF操作,整体来说,银行体系流动性总量依然处于较高水平,资金面延续平稳偏松格局。

长端资金面:长期资金利率继续大幅下跌

1)同业存单发行利率继续大幅下行。本周3个月国有股份制商业银行同业存单发行利率整体呈大幅下跌趋势,AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至3.03%、3.40%和3.53%,较上周五分下行37bp、35bp和27bp,主要系当前流动性水平整体较高,加之月末财政支出,货币市场资金面依旧宽松、且市场对后续流动性预期仍较乐观。目前,同业存单利率自6月中旬开始下行后,已创下近一年半以来的最低水平。

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