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警惕!一场“清算式”大变局,历史还会重演吗

曼哈君说

截至7月27日的一周时间里,人民币汇率累计下跌超过600个基点,从周中开始跌破6.80的重要关口。这与高层近日的政策转向,不无关系。如今,美国和欧洲经济走向复苏,已经进入,或即将进入加息周期。投行对美国二季度的GDP增幅预测甚至达到了4%。而我们的货币政策开始出现宽松迹象。

上一轮的大水漫灌,始于2015年。而今年国内各个行业的前进道路屡屡受阻,便是对三年前的一场大清算。这一次,我们应该如何应对,保护自己的资产,看看作者有何高招?

文 | Jessie宏观

来源 | 港股那点事(hkstocks) 已获授权

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1政策的转向

最近为“松”与“紧”,央妈与财政部吵了一架,这相当罕见。

7月23日,央妈与财政部的共同爸爸国务院开了个常务会,这个时间开“国常会”,也相当罕见。

会议一捶定音,要求积极财政政策要更加积极,稳健货币政策要松紧适度。

会议表示,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控。

这个说法想来许多人不陌生,所以很多老司机的评语都是:还是熟悉的配方,还是熟悉的味道。

43个月前,也就是2015年1月,总理参加达沃斯论坛时的表态,也是积极财政和稳健货币,不会搞大水漫灌,注重预调微调。

然而结果是,2015年我们降了5次息,降了4次准。

这轮宽松,点燃了许多牛市。

有的比较短,比如股市。

有的比较长,但也到了清算时期,比如P2P。

有的很长,暂时没看到结束的可能,比如房地产。

BUG是,我们的那轮放水,正好卡在全球流动性开始收的拐点上。

2015年12月底,掌握全球货币闸门的美联储正式加第一次息,2016年12月加第二次,2017年加三次,并且启动缩表。

2018年已经加了两次了,按目前美国的经济形势,今年加四次并非不可能。

美联储2014年开始提加息,2015年的时候我们还放了个大水,结果就是人民币承压,资本外流非常严重。

看银行间结售汇顺差,都是负的,这还是在我们对外贸易继续是顺差的背景下(见下图):

外汇是我们发行货币的重要基础,这间接的导致国内货币跟着趋紧,再加上政府去杠杆的决策,流动性更加紧张。

所以这两年,许多企业过得非常难受,不是股权质押盘爆仓,就是债务违约。

股市自2015年以来,跌得一塌糊涂,2015年的估值被大水灌的非常高,国家队救市短期托住,但估值最终是要得到清算的,所以现在看到创业板是创下了新低。

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