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诗悦集团IPO,如何一年挣10个亿?

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近日,开心麻花的最新作品《西虹市首富》上映大火,网络上满是“一个月如何花完10个亿”的讨论。但财华社觉得这样的讨论并没什么意义,毕竟不是每个人都有一位身家300亿还无儿无女的二爷爷!相比之下,研究研究“如何一年挣10个亿”似乎更靠谱。

上周五,国内手游开发商——诗悦集团控股有限公司(下文简称诗悦集团)向港交所提交上市申请。财报数据显示,这家2015年仅有1120万元收益的公司,截至2017年底已经实现了8.48亿元的年收益,同年入10亿只有一步之遥。

8.48亿年收入的炼成,诗悦集团是如何做到的呢?

老话说“时势造英雄”,诗悦集团年入8.48亿的第一步是选择了一个潮气蓬勃的行业——手游。受益于消费升级和手机迭代,消费者同时拥有了手游消费的物质能力和硬件条件,中国的手游行业市场在短短5、6年间迅速发展壮大。

据灼识资讯统计和预期,截至2017年底5个年度,中国手游市场保持着77.1%的年复合增长率,2017年当年中国手游市场规模已达1456亿元!而自2018年起未来5年,中国手游市场还将继续保持31.5%的复合年增长率快速发展。

中国手游市场规模及预期 图源:港交所

在这片朝气蓬勃的新兴市场上,RPG(Role-playing game,即角色扮演)手游最受欢迎,占据了约25.8%的市场份额(按2017年总流水账额计)。回想2017年以来国内大火的手游,如《阴阳师》、《楚留香》、《恋与制作人》等均为RPG手游,会有这样的市场占比也就不足为奇了。

本文的主角——诗悦集团正好就是一家专注于RPG手游开发的企业。此外,诗悦集团还紧紧把握住了产业价值链的上游。

众所周知美国的苹果公司很赚钱,即使将赋予产品价值的生产环节外包,苹果依然能享受到了产业链上绝大部分的利润,这就是因为苹果处在产业价值链的绝对上游,诗悦集团同样也是如此。

国内的手游行业价值链可以大致进行如下划分:开发商——发行商——分销平台——终端用户,企业越靠近下游越难获得利润。多数时候诗悦集团的身份是顶层开发商,偶尔也会做一做发行商,但始终身处高收益的金字塔顶层。

中国手游行业价值链 图源:港交所

更显眼的是诗悦集团超强的变现能力——截至2018年3月底,诗悦集团运营的全部六款游戏的付费转化率均超过10%,其中三款超过12%、一款超过14%,远高于所有游戏类别及RPG的行业平均水平分别3.3%和4.4%。

一方面是因为RPG游戏高用户粘性、高社交属性、高付费率的特性所致,另一方面也是因为诗悦集团通过持续监控及分析玩家行为及习惯,制定了高效可行的定价策略。

想保持高收益不是件容易事

不过诗悦集团若想继续近10亿的年收益,可不是件容易的事!比较大的潜在风险有二:一是诗悦集团目前共运营六款产品,其中三款都已经进入产品生命周期中的后期,一款已进入成熟期,仅两款还处在成长期。

虽然诗悦集团有在后期推出新款游戏的计划,但正如诗悦集团坦诚——由于经营历史尚短,有限的历史经验使得诗悦集团难以评估新款游戏的受欢迎程度乃至集团的增长前景及未来财务业绩。

毕竟手游市场竞争激烈,而由于时间精力等原因,玩家手机里会经常打开的游戏只能有那么几个。如果诗悦集团推出的新款游戏不能很好的替代被淘汰手游产品(即后继乏力),诗悦集团的业绩就会承受损失。

二来则是国内的政策监管风险,国内舆论环境对网游、手游并不很明朗。2017年人民日报点名批判《王者荣耀》导致腾讯股价大跌的场景仍犹在目,国内又有专家出言“管管游戏,救救孩子”。如腾讯这样的全球游戏收入No.1尚且经不住舆论抨击,更何谈诗悦集团这家成立不满四年的公司呢?

人民日报两评《王者荣耀》,腾讯市值暴跌千亿 图源:同花顺财经

于未来计划及所得款用途一项,诗悦集团表示筹得资金将用于投资增强游戏组合、加强资讯基础设施及用于加强自身游戏发行能力。想来应该可在最大程度上规避企业内部发展风险,但对于不确定的政策、舆论风险却仍是无能为力!

作者:熊思怡

编辑:唐文英

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