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下半年中国经济运行十大预判

来源:首席经济学家论坛(ID:ccefccef)

课题组成员:连平、周昆平、仇高擎、唐建伟、鄂永健、许文兵、汪伟、刘学智、夏丹、陈冀(连平为中国首席经济学家论坛理事长,交通银行首席经济学家)

1、全球经济复苏减弱

2017年出现2008年以来首次全球性广泛的经济增长,但进入2018年以来国际经济政治形势错综复杂,全球经济复苏势头减弱。发达经济体货币政策及特朗普税改对新兴市场的外溢性影响明显,美国贸易保护主义带来的贸易摩擦持续升级,中东地区地缘政治动荡加剧等风险使全球经济运行的不确定性明显增加。

发达经济体整体复苏带动全球需求改善,2018年下半年有望保持复苏态势,但不同国家和地区走势分化加大。美国经济运行良好,增速可能加快至2.7%。经济促进计划包括减税和基建逐渐见效,经济复苏带动就业、收入和资产价格增长,二季度以来各项经济指标普遍走强。预计下半年美联储还将提高联邦基金利率2次,联邦储备银行的资产负债表也将进一步削减。欧洲经济复苏势头走弱,经济增速可能下降至2.2%。英国脱欧、民粹主义、难民危机等问题困挠欧洲经济,不同国家间的分歧和摩擦继续存在和发展。日本经济增速可能放缓至1.5%。去年日本经济复苏主要得益于外需回暖,但其内需不足和外需放缓可能导致今年日本经济增长明显放缓。

新兴经济体面临的外部冲击加大。新兴经济体有望保持复苏态势,但依靠价格上涨和国际市场需求回暖拉动经济增长的难度加大。年初以来部分新兴市场国家经济增长普遍放慢,国家之间出现明显的分化。在美联储不断加息、国际市场不确定性加大的背景下,新兴市场的波动将加剧。尤其是与美联储利率倒挂、资本市场不完善、金融系统脆弱、管控能力较低、财政状况吃紧、国际收支逆差的新兴市场国家可能会出现金融动荡,有的新兴经济体可能面临与上世纪九十年代亚洲金融危机时非常相似的境况。

总体判断,2018年全球经济增长可能达到3.7%,比2017年加快0.1个百分点。其中,发达国家2018年经济增长2.3%;新兴市场经济体和发展中国家2018年经济增长4.5%。2019年存在不确定性,全球经济复苏步伐可能进一步放缓。

2、三大需求不同程度放缓

2018年上半年中国经济运行平稳,但近期投资和消费等内需增速均创下新低,显示内需增长放缓。外需存在较大不确定性,中美贸易冲突可能影响下半年出口增长。

在资金来源偏紧环境下,投资增速仍将低位运行。随着PPP项目清理工作收尾,预计未来项目库金额和数量将趋于稳定甚至回升,有助于下半年基建投资企稳。加快财政资金拨付和支出进度,盘活财政存量资金、提高资金使用效率,将改善基建投资资金来源。下半年基建投资增速可能探底回升,预计全年增速在12%左右,大幅低于上年。在工业企业盈利改善,降低重点制造业行业税率,打造制造强国的政策支持下,高端制造业投资增速将加快。预计下半年制造业投资增速还会有所上升,全年增长6%左右。下半年房地产开发投资增速可能从上半年的高位增长回落,全年增速预计在6-8%左右,持平或略高于去年。综合来看,全年固定资产投资增长6.5%左右,低于去年。

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