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煤炭股到底是反弹刚开始 还是反弹已经结束?

大盘指数四连阴,周期股代表煤炭股却开始悄悄反弹,开滦股份、陕西黑猫、山西焦化短线反弹幅度超10%,但中国神华、兖州煤业等已经出现滞涨现象。那么煤炭股的反弹到底是刚开始还是已经结束了呢?

一、煤炭股反弹的催化因素

1、高温天气有望推动动力煤价止跌反弹

近期高温天气逐渐增多,本周(7月23—7月27日)六大电厂平均日耗已达80万吨,旺季特征逐步显现,按照往年季节性规律,预计日耗会继续攀升,下游采购需求也有望逐步增多,利好煤价 反弹。

2、行业全年供需平衡及煤价维持高位的逻辑预计可以维持。宏观政策在逐步放松,压制板块估值的因素在逐步消失,利好市场预期修复。

3、由于估值处于近两年低位,板块再度下跌风险较小,目前正是配置煤炭股的时间窗口。

信达证券认为:2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续 回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑, 2018年供需缺口明显进一 步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继 续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升 下,煤炭板块迎来历史性重大投资机会。

二、分歧出现

1、继续看好反弹

代表机构:招商证券

本周(7月23—7月27日)煤炭板块指数上涨5 .1%,跑赢沪深300指数4.3PCT,主要源于宏观政策转好,基建投资需求边际改善,带动周期板块全线反弹 。近期虽因高库存致使煤价出现回调 ,但需求已经如约提升,在消化完目前的高库存后有望迎来一波上涨行情, 预计时间在8月下旬 。后期煤炭板块将逐渐上涨以修复和煤价的预期差。目前板块估值仍处于绝对低位,布局空间较大。

2、整体偏谨慎

代表机构:华创证券

由于夏季高峰已经开始3周,电厂库存仍在高位,从采购节奏分析,电厂已经开始稳步主动去库, 对环渤海的采购或将持续处于低位。截至目前,煤价从高点下跌幅度为74元/吨 跌幅为 10.6%,贸易商出于资金成本和仓储成本压力已经开始抛货,导致前两周的煤价加速下行。展望 后市,料煤价仍将继续承压向下,底部价格或将出现在电厂主动去库结束后,也就是6大电厂库存接近1100万吨时。

3、综合:谨慎看反弹 重在选股

海通证券:近期由于财政政策转向,周期板块回暖,但从基本面看,目前动力煤供给整体充足,日耗虽有回升但煤价下行压力不减,中报行情或可期待,但依然建议谨慎 。考虑煤价或将趋势向下,下调行业评级至“中性”, 建议关注环保限产带来的焦炭行业机会。个股建议关注:开滦股份、山西焦化、陕西黑猫、金能科技、雷鸣科化、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能等。

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