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信达澳银新起点:银行理财产品迎来新对手

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资管新规颁布以来银行理财产品净值化已经成为明确的监管要求,那么净值化以后的银行理财产品如何能在浮动收益的情况下仍然保持现在5%左右的年化收益率实际上已经成为各大银行竞相研究的课题。在7月26日10:30笔者主持的金牛直播栏目中,信达澳银基金总经理助理兼投资总监王咏辉先生率先拿出了一个利用货币+量化的解决方案——信达澳银新起点基金(005179)。

信达澳银基金管理有限公司总经理助理兼投资总监 王咏辉

直播期间王咏辉先生与笔者就该产品的设计和原理进行了充分的讨论,以下为本次直播中的精彩观点。

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用基金组合调制一款对标银行理财的产品

王咏辉先生坦言,这款产品的目标是做一款年化收益率能够做到6%左右的定开型基金产品,对标产品为银行期限为3个月左右的理财产品。由于我们熟悉的货币基金年化收益率通常在4%左右,距离银行理财产品5%左右的年化收益仍有一段距离,而债券型基金长期可以达到6%甚至更高的水平,但是波动依然很大,所以如何达到该产品的设计目标,并且将波动维持在较小的范围,显然是个很有趣的问题。

信达澳银新起点的解决方案是利用货币类资产打新收益量化对冲组合三种策略组合来达到货币收益增强的目标。按照信达澳银新起点的产品设计,产品建仓完成后,货币类资产的头寸在该基金中的权重为80%-100%,另外0%-20%以主动量化选股为主要构成。货币基金是对标活期存款的资产类型,当然不必做过多的说明;打新收益的部分如果读过笔者此前撰写的文章《打新基金能代替固收产品吗》,想必也很容易理解,这也是一种获得稳定收入的一种投资形式。但是货币基金和打新的收益实际上并不足以得到年化6%的投资结果,所以量化组合的部分是这个产品的关键。

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用量化策略代替权重股策略的打新基金

实际上信达澳银新起点的资产构成跟前几年火爆的打新基金非常类似,打新基金的盈利通常来自于货币基金收益、打新收益和权重股底仓的增值,同样也是一种固收类产品的基金替代品。笔者2017年1月曾经构建了一个由五只打新基金组成的等权组合,叫做“打新宝”,在2018年1月19日运行满一年的时候,累积收益率曾经达到7.36%。但是到了2018年,由于权重股在2月以后快速回调,导致组合的成分基金都出现了不同程度的回调。所以,此次信达澳银使用量化策略作为增强收益的部分不得不说在产品设计层面是一个比较重要的创新。

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