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上半年IPO被否原因分析--持续盈利能力篇

来源:前瞻IPO(ID:qianzhanipo)

据统计,今年上半年共111家IPO企业首发上会(二次上会企业,按最后一次结果计算),其中,58家顺利过会,44家被否,8家取消审核,1家暂缓表决,整体的过会率为52.25%。

在这44家被否企业中涉及可持续盈利能力问题的,初步统计有18家,占比40.9%,可持续盈利能力问题出现很频繁。对于企业来说,持续盈利能力说的是当前及未来的赚钱能力,对IPO审核有着至关重要的影响,下面我们就来具体分析2018上半年被否企业涉及的持续盈利能力问题。

盈利能力的有关指标可用于衡量企业经营业绩,通过考察持续盈利能力可发现经营管理中存在的问题。

经过统计,我们发现发审委对可持续盈利能力的质询主要是:持续盈利能力是否存在重大不确定性;是否对公司持续盈利能力产生重大影响;是否存在影响公司持续盈利能力的情形;对未来持续盈利能力的影响。

而这些质询涉及的因素各不相同,大致包括行业地位、市场地位、经营模式、独立性、净利润、毛利率、核心竞争力、业绩等。

下面我们会具体归纳。

一、上半年被否企业的持续盈利能力质询情况

来源:证监会官网,制图:前瞻IPO

二、影响持续盈利能力的因素

持续盈利能力并非严格的法律或会计术语,但它与法律主体的持续经营和会计主体的持续经营假设紧密联系。持续经营,是指企业法人的经营活动会延续下去,在可以预见的未来,不会遭遇清算、解散等变故而不复存在。这是大多数企业所处的正常状况。持续经营是会计基本假设之一,在此假设基础上编制的历史财务报告,是投资者做出投资判断的基本依据。

不具备持续盈利能力的发行人,意味着持续经营在法律上处于高度不确定状态,持续经营的会计基本假设也摇摇欲坠。盈利的持续性还与经营的合规性结合在一起。

假设发行人报告期存在以下情形之一:

(1)行业政策或国家技术标准正在变化,导致主营业务相关的核心技术和产品即将被淘汰;

(2)对税收优惠或某项财政补贴严重依赖;

(3)重要商标、专利、专有技术、特许经营权存在重大纠纷或瑕疵;

(4)收入、利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖;

(5)净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益等等。

上述问题不但是持续盈利能力的重大风险,也属于持续经营、违法违规、独立性及关联交易等问题的范畴。

另外,发行人的问题往往综合复杂,并非孤立、单一、线性的某个具体规则条款所能准确描述或完整涵盖。

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