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和供应商发生肢体冲突的ST凯迪,爆发债务问题或早已注定!

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2017年和2018年是A股市场的“暴雷”年,前后有乐视网、*ST百特、*ST长生等一大批公司在短期内爆出重大违规事项或财务状况后股价断崖式下滑。

近期,又有一家公司被推上了风口浪尖,*ST凯迪(000939-CN)因不断恶化的债务危机、实控人存在争议、再加上公司供应商暴力要债,导致公司股价截至2018年7月30日已经持续21个跌停板,收盘报收1.71元(人民币,下同),短期并无开板迹象。那么造成公司此次危机的重要原因是什么呢?

(图片来源:同花顺)

高负债导致债务违约31.71亿元

*ST凯迪公司是以生物质发电为主营业务,兼顾风电、水电的清洁能源平台型公司,一直以来公司维持高负债经营,长期资金链处于紧张状态,公司一直有惊无险的在成长。不幸的是,自今年5月份公司中期票据违约导致信用评级被下调之后,*ST凯迪各类融资通道完全被阻断,随后面临集中到期的债务,违约规模越来越大。最新公告显示,目前*ST凯迪逾期债务共计31.71亿元,逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为29.82%。

财华社查看*ST凯迪的财务报表后发现,公司截至2018年一季度总资产达377亿元,按理来说不应该出现31.7亿元的债务违约,但仔细分析后发现公司截至一季度,虽然总资产有377亿元,可净资产只有92亿元,负债率约75%,明显是高负债经营。最严重的是,公司账上货币资金只有约12亿元,但短期借款加上应付账款就达71亿元,其中,短期借款约50亿元,很明显公司短期偿债能力出现问题。这也是为什么公司中期票据会违约了。

(图片来源:*ST凯迪2018年一季报)

公司票据能出现违约,可见财务状况问题严重程度已经到了不能掌控的阶段。随着票据违约、债务问题进一步恶化,*ST凯迪的供应商与公司发生了肢体冲突。

供应商上门讨债

7月27日晚,网上流出一段视频,显示*ST凯迪会议室有打斗迹象,原以为是小股东和公司发生的冲突,但是后来据可靠消息称,视频中的画面并非股东大会,而是前来讨要债务的燃料供应商。

(图片来源:公开资料整理)

在公司的债主当中,除了规模较大的银行、信托和一些其他的金融机构之外,再就是公司的燃料供应商,而燃料供应商中多数都是农民。几万、几十万对于大型金融机构来说不算什么,可是对于一些农民来说可能就是一年、甚至好几年的收入,而这一部分人在冲动之下,发生肢体冲突也就在所难免。

除了上门要债之外,其他的一些客户寻找法律途径进行起诉。据统计,截至7月12日,*ST凯迪及全资子公司作为被告或被申请人的涉诉案件合计198件,其中标的额500万元以上、已进入诉讼仲裁程序或已经收到民事裁定书的案件有26起。

据公司表示,目前正在全力筹措偿债资金,如无法妥善解决,公司会因逾期债务面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等事项。

其实,*ST凯迪后面所发生的债务违约或许早已经注定,为什么这么说呢?

2018年财务急剧恶化

高负债的公司最重要的就是要现金流稳定,这样才可以维持公司运转,不然一旦资金链断裂,后果不堪设想。从公司近几个月公布的报表看,2017年公司亏损达23.8亿元,2018年半年度预告净利润亏损5.8亿元至7亿元,而上年同期盈利1.28亿元,明显公司盈利能力在2018年继续恶化。

(图片来源:*ST凯迪2018半年度业绩预告)

净利润持续亏损导致的结果就是经营活动现金流的净额为持续流出的状态,一季度公司经营活动现金流净额流出3.6亿元,如果一家公司经营活动现金流净额为负数,那么就需要投资现金流净额和筹资现金流净额来“输血”。然而,*ST凯迪2018年一季度投资现金流净额流出2.7亿元,筹资现金流净额流出11.3亿元,现金流量表的三项均为负数,公司明显失去造血能力,进而在今年引发一系列债务问题。

综合上述,我们可以发现*ST凯迪存在问题已经在2017年底出现苗头,只是近期一系列违约事件将公司推向了风口浪尖而已。希望在未来,公司在使用杠杆的同时要综合考虑,避免再陷入类似的危机。

■ 作者|郑鹏超

■ 编辑|夏雨辰,贺秋霞

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