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风险犹存 市场继续中期调整

转眼间,2018年已过中期,中国股市仍然在艰难中维持前行。经历了2015年那场刻骨铭心的“股灾”,以及市场这几年的调整,很多投资者可以说损失惨重。而从“去杠杆”到“救市”,从题材炒作到价值投资,投资风格的转换让很多投资者找不到方向,几轮较大的调整之后,市场的投资理念其实正在不断的成长和变化。7月,上证指数最低曾下探2691.02点,反观美国道琼斯指数在金融危机后一度冲到历史最高26000点附近。目前A股市场很多股票都到了历史最低位,国务院常务会议、央行、财税政策等国家政策也都在持续调整中,但在笔者看来,当前A股市场风险尚未释放完毕,除非政策面上有重大变化,中期调整仍在进行之时。

A股三大风险犹存

在笔者看来,当前A股市场的风险主要集中在三个方面,一是中美贸易战带来的长期不确定性。作为全球最大的经济体,每当美国的全球霸主地位被威胁时,其出手从来都是毫不留情。3月22日,因特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”,中美贸易战正式开打。3月23日,A股两市遭到重创,三大股指暴跌均超3%,逾3000只股下跌,整个市场一直调整到7月份才短期止跌。目前虽然贸易战第一阶段暂告段落,包括美国已经实施的340亿,正在听证的160亿,进一步的2000亿,“嘴炮”的5000亿,但未来影响和进程仍值得警惕。在笔者看来,对于贸易战,当下只是开始,还未开始深入。如果争端进一步发酵,那么对下半年外需仍可能带来很大的冲击,所以目前贸易战对股市的影响尚未完全释放。

二是“去杠杆”政策是中期的不确定性。“开弓没有回头箭”,杠杆是悬在中国经济和股市的达摩克利斯之剑,那些企业债、城投债和股权质押等,一旦达到临界点,随时都可能释放不确定性风险,而提前排除其风险,正是“去杠杆”的合理操作。在这个过程中,压制房地产和信用融资,或将引发下半年中国经济存的下行压力。对于股市来说,会造成资金面的紧张,压制未来的行情。而企业发债不顺时,加大新股发行和CDR政策,又给股市增添了不确定性。

三是个股的“黑天鹅”事件带来的短期不确定性。近期的长生生物“假疫苗事件”,无疑是弱市行情中常见的黑天鹅!“假疫苗”事件持续发酵,长生生物股票连续7个一字跌停板之后,于7月25日停牌一天,26日复牌被实施其他风险警示,股票简称变更为“ST长生”。此外,长生生物董事长等15人,已被长春新区公安分局依法刑拘。长生生物的股价颓势难改,并将面临退市风险,无论长生生物退市还是持续跌停,投资者都将凶多吉少。机构扎堆的医药板块,也被带下了神坛。前有中兴通讯,今有长生生物,都已影响到了投资者的信心。

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