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筑底之路漫漫后市仍有反复 关注低估值蓝筹

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近期由于受内外多重因素影响,我国股市出现一定幅度的调整。在当前货币传导机制下,货币放水未必能改善实体融资,而更多是在金融系统和房地产领域打转。而在当前经济结构下,货币放水恐怕只会再创造新的产能过剩和更大的地产泡沫。坚持去杠杆固然面临阵痛,但调整经济结构、靠创新发展才是长久之计。许多人对市场未来方向有些看不清,有些担心。

然而,风物长宜放眼量,如果我们看到我国经济正在进行结构调整和升级、正在走向高质量发展的基本面,看到我国资本市场正在经历从过去政策市、消息市、资金市,向国际成熟市场的价值投资、确定性投资、成长性投资的跨越。无论从估值水平,还是从横向纵向比较来看,当前A股已到达很好的投资价值区间,虽然近期市场受避险情绪影响波动较大,但我们认为当前A股已具有极佳的投资性价比,长线布局已可放心入市。

当前资金博弈仍属于短线思维,未来还需良好的市场环境配合,才会形成持续性的新增流动性涌入。另一方面,以白酒、医药、上证50为代表的前期强势品种开始补跌,银行、金融、钢铁也加速调整,构成近期市场主要的做空动能。一旦此类品种下跌趋势形成,未来可能会令市场继续承压。考虑到反弹的时间、力度均难以预料,我们建议维持防御为主伺机反击的思路。工业企业利润数据显示二季度企业利润仍将保持高增速,谨慎关注中报维持高增长的行业如钢铁、食品饮料、石化等,2018年业绩增长预期30%以上且估值低于20倍的超跌科技龙头,以及在下跌中估值已有低估迹象的零售、银行、家电行业龙头,规避当前市场利空忧虑较多的行业如航空、铁路运输。对于中期业绩可能低于预期、估值偏高、经营情况不佳、负债率高且现金流差、股权质押率高的中小企业应避免参与。市场对A股下半年走势普遍有所期待,而这更需要A股自身的反本溯源,回归到国内经济基本面,回归企业的经营表现经营业绩上。此时更应当聚焦个股本质,静等市场风险出清。

短期来看没有可以对股市产生直接利好影响的因素出现,而在流动性偏紧的状态,市场仍会有反复震荡筑底需求。

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