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重磅!央行或加息,对楼市有何影响?

最近,关于央行重启放水的说法此起彼伏。看多者有之,看空者也有之,双方也都不乏依据。

1看多VS看空

看多的依据,主要基于以下两大举措:

一是央行大撒“麻辣粉”。61日,央行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围,将AA级公司信用类债券涵盖其中。6月6日,央行开展MLF4630亿元,对冲到期部分,净投放2035亿元。

所谓MLF,又称麻辣粉,就是央行借款给商业银行,商业银行则要以高等级资产作为抵押,同时向央行支付利息。最近一批MLF的利率是3.3%

以前只有国债、央票、AAA级债券才能作为抵押品,范围相对有限,此番AA级债券也能纳入担保品范围,惠及面已经扩大到大多数中小企业。

于是有人就此判断,这是央行出手购买垃圾债券,堪比美国版QE,释放的流动性比之降准有过之而无不及。

二是降准。就在425日,央行降准1个百分点。按照官方说法,降准是为了置换商业银行即将到期的MLF,缓解市场上流动性紧张的状况。

一边是降准,一边是扩大借贷的担保品范围,无论其初衷如何,这两项政策,的的确确是向市场释放了流动性。

当然,看空的依据,也有很多:

一方面,美联储加息缩表早在进行之中。这个月,美联储还即将进行新一轮加息。

经过这几轮加息之后,中美利差逐渐收窄,资本外流风险越来越大。所以,接下来,不仅不会放水,反而会跟随加息。

另一方面,央行所谓降准和抵押品扩围,都是市场流动性紧张的正常应对之举,并非主动、有意和积极的放水。

要知道,经过去杠杆、资管新规等一系列政策加码,最近几个月,企业信用债违约有所增加,中小企业借贷成本陡增,部分大型企业发新债困难再加上每年6月的金融机构年中考造成的流动性紧张,这时候定向增加流动性,有助呵护实体经济,减少经济风险。

同时,与总量性大水漫灌不同,MLF扩围是结构性滴灌。央行掌握主动权,要不要贷款、贷给谁都是相对可控的,因此资金可以定向导入小微企业。这显然不同于大放水。

2加息VS降准

其实,多空双方都不乏道理。理解这一问题的关键,在于认清现实的复杂性。

治大国根本不像烹小鲜。货币政策,远不是一道非A即B的选择题,也不是只有放水与不放水这两项选择。

在货币政策背后,是从金融稳定到经济增长,从中小企业融资成本到防范楼市风险,从维持资产价格到防范资本外流的一系列衡量。央行夹在其中,着实不容易。

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