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【汽车人】美联储加息与贸易战,常规与非常规

鲍威尔为首的美联储对贸易战轻描淡写的态度,可能使白宫经济团队在发动贸易攻击的问题上,少了顾忌。这是相当不利的因素。比起加息来,这才是迫在眉睫的问题。

◎《汽车人》记者 黄耀鹏

北京时间14日凌晨,美联储再次宣布加息25个基点,这是今年第二次采取相同措施。

从鲍威尔接替耶仑任联储主席以来,加息预期从未像今天这么明朗过,季度议息会成了“加息会”。年初全球舆论普遍预期,今年的加息曲线可能“相当陡峭”。惟一有悬念的是,加多少次才够真爱。之所以预期今年加息4次,可能是因为既定议息会有4次。中国央行决策圈,半夜都睡不踏实。原因在于,强劲的美国经济外溢效应过于明显。

尼克松时代的财长康纳利说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”布雷顿森林体系垮台近50年后,强势美元对全球的“割韭菜”能力反而扩大,这是全球经济一体化的附带结果。

新兴市场与G7

美联储从2015年开始,就采取连续、温和的通缩操作。这是对前10年极端宽松的财政政策修正。不幸的是,连续加息周期后面往往跟着衰退。60年代以后13次连续加息,后面有10次都陷入或长或短的衰退期。换言之,缩表策略往往过头。

和以往一样,新兴市场国家将再次陷入危机。那些没有足够外储、国际资本来去自由、没有核心工业竞争力、外债高企,甚至拿美联储当做自己央行的国家,最受国际金融炒家的青睐。土耳其、阿根廷、墨西哥、意大利等国,都是“易感者”。

G7和欧盟双重成员国意大利,近期陷入经济和政治的双重不稳定境地。中右翼政府上台后,意大利的经常项目收支丧失平衡,欧洲央行已经采取措施。美联储加息温和,而且市场已经提前消化了加息预期。但再次加息,很可能迫使德国再次进入欧元保卫战的节奏。这是德国人绝对不愿意看到的,特别是他们正在面临美国对德国汽车出口发出威胁之际。

对于美国而言,汽车贸易仅占美国进出口货物总额的10%左右,如果加征关税,G7伙伴国和NAFTA(北美自由贸易协定)伙伴国将受到严重打击。而美联储的缩表政策将抬升美元币值,增强美元的购买力,其本来意义在于增加进口。不过,用惩罚性关税措施,迫使制造业回流,相当于为进口汽车和零部件扩张趋势“踩了刹车”。两者作用相反。

中国提前对冲

显然,中国是有独立央行、独立货币政策的大经济体,资本不能自由进出。因此“防波堤”是稳定可靠的。然而,我们仍然要面对强势美元的竞争。

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