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加息让日本房产崩溃,中国会重蹈覆辙吗?

不出市场人士所料,美联储在北京时间周四凌晨决议声明,FOMC一致投票决定加息25个基点。而在之前由于美国经济数据强劲,市场对于此次美联储加息也有充分的预期。因此,在美联储宣布正式加息之后市场并没有掀起太大的波澜,市场上风险资产也没有太大的波动。

对于中国来说,美联储加息对中国金融市场甚至没能激起一点浪花。很多专业人士在美联储加息之后都纷纷预测,中国即使不全面加息,也会上调央行公开市场操作利率,进行适当性的缓冲。但让投资者感到吃惊的是,央行依旧我行我素。不仅维持公开市场利率不变,而且在今天更是净投放700亿元货币。显示出了,我国作为世界第二大经济体的底气。

不加息的三大理由:基本面保持良好

美联储在2018年已经两次加息,在这基础上。中国央行仅在美联储第一次加息时象征性的上调了逆回购(OMO)和中期借贷便利(MLF)中标利率10个基点(BP)。除此之外,并无任何激进的货币政策。那么,中国为什么能如此淡定的应对美联储加息?因为,很多客观性的因素支撑着中国有底气不加息。

首先从通胀来看,5月CPI为1.8%,仍位于2%以下,整体通胀压力不大。

再次从人民币汇率看,去年人民币大幅走强,为人民币汇率走势提供了较为充裕的安全边际。而随着中国经济的日益增强,人民币国际化加快,中美利率相互影响也在变小,未来中美利率将会趋于脱钩。

第三:美联储加息对其他新兴经济体来说会造成资本的外流,但在中国这种影响将相对偏小。中国资金的进出,在汇改之后便受到管制。在短期行政手段的干预下,市场可以间接性失效。而且中国的外汇储备十分充足,截止5月底,中国外汇储备高达3.3万亿美元,远远领先与日本的1.1万亿美元,据世界第一位。

不加息的真实原因:给房地产争取更多时间

这些客观因素的向好促使了中国在美联储加息的情形下,仍能保持独立自主的货币政策。但这些因素也仅仅是一些辅助性的因素,并不是最核心的因素,毕竟中国已经长时间处于低利率环境之下。周小川先生今天也在陆家嘴金融论坛表示到,长期的低利率环境并不适合经济的长期发展,这次美联储加息按道理中国也可以相应的跟进,为以后经济发展留下更多货币政策实施的空间。

此次央行之所以没有跟进,更多的还是中国经济尤其是房地产市场并不适合加息。中国房地产泡沫时至今日已不需要太过赘述,中国高房价几乎是支撑中国整个经济运转最重要的纽带。一旦加息对于一些高杠杆买房的人来说,就容易还不上贷款,还不上贷款会造成大规模的抛售房产、卖房的人增多,容易造成房价的下跌。房价一跌,买房的人会相应的较少。房企手里的房卖不出去,银行的贷款、债券融资还不上,就容易造成银行坏账风险和社会信用风险,高杠杆买房的人也要面对资产大幅缩水的问题。

前车之鉴:日本“激进”加息导致房地产崩溃盘

由于房地产是周期之母,带动的相关的产业链条非常之多,占国民经济比重也非常之高。因此,房地产市场的崩溃也容易引发金融乃至整个社会的经济危机。上世纪80年代,日本在签订《广场协议》之后日元快速升值,因此国际热钱大量涌入,进一步加速了和房地产价格的上涨。也造成了闻名全世界的日本房地产泡沫,但只要是泡沫总有破灭的时候。

日本房地产市场繁荣背后隐藏了巨大的危机,在股市与房市双重泡沫的压力下,日本政府选择了主动挤泡沫。政府开始通过加息收紧货币来抑制泡沫的快速增长,房地产市场也在流动性退潮之后,出现了下跌。房价下跌居民开始抛售房产,市场上出现了供过于求的情形。日本房地产市场随后暴跌。截止2017年,6大城市和全国平均城市地价指数分别较最高点跌去了74%和66%。

日本也因房价的暴跌付出了惨重的代价,GDP增速长期位于1%以下,也因此失去了经济增长的20年。

因此,未来不论我们面对如何复杂的外部环境和内部因素,在房地产问题没解决之前。中国大概率会坚持自己的货币政策。全面加息、收缩货币在结构性去杠杆没有完成之前也很难实施。毕竟日本为我们提供了血的教训,但我们也要引以为鉴,加快去杠杆和改革的力度,让中国早日走出被房产绑架的经济发展模式。

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