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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180615

买方反馈(私募机构)

市场观点:投资者普遍认为,目前市场受各种不稳定因素的影响,短期流动性受到冲击,面临着内外部的压力。中长期依然看好消费和大健康,但是医药版块目前整体估值偏高,短期回调的压力很大。总体而言,私募机构近期对市场持谨慎观望态度,寻找下一阶段的突破方向仍是重点。

中长期仍看好消费、医药,在周期里交运等行业寻找机会

【宏观 李超(S0570516060002)/刘天天(S0570518050003)】宏观: 联储加息,美元关键看欧央行 (180614)

6月议息会议声明偏鹰,声明公布后,美债收益率升破3%后回吐部分涨幅,美元急涨破94后回落。我们认为,美元出现回落有以下两点原因:第一、联储议息会议之后市场的焦点转向了欧央行。欧央行6月14日议息会议可能会讨论退出QE。如果没有讨论,或是模糊了未来加息指引,美元指数本轮反弹可能持续至三季度。但如果欧央行未来的货币政策收紧节奏持平或快于市场预期,美元指数可能结束反弹,重回长周期向下的轨道。第二、市场对于中美贸易冲突的担忧,此前白宫声明表示6月15日之前将公布关税最终清单。我们认为,6月议息会议并未反映联储大幅政策态度的转变,而是对经济预测和措辞表态进行了微妙调整。点阵图显示18年加息四次,这并不能完全代表联储理事会18年加息四次的判断,大多数官员未调整点阵图预期。我们认为联储下一次加息大概率在9月,维持18年加息三次的判断,市场波动或将反制过快加息,贸易冲突暂不影响美联储加息节奏,但需警惕中美贸易冲突对于国内资本市场风险偏好的压制。

【有色 李斌(S0570517050001)/邱乐园(S0570517100003)】有色金属: 环保压力下,电极箔供需和定价改善 (180614)

2017-18Q1期间电极箔行业产能受限于严格的环保督察,部分中小企业产能停产,供需结构改善。电极箔生产工艺是由电子铝箔经腐蚀和化成两道工序制成。腐蚀环节后端环保处理成本高昂,中小企业难负担面临出清。国内电极箔大厂为例,东阳光科和新疆众和均花费高昂成本建设环保处理系统,技改周期一般一年以上。电极箔厂商今年以来平均已经提价7%左右。我们认为环保趋严导致行业集中度逐步提升,低于成本价销售现象难再现,电极箔价格预计未来一年供应趋紧的格局下有望继续上涨。当前建议关注具备腐蚀、化成箔产能的相关标的,如新疆众和。

【食品饮料 贺琪(S0570515050002)/王楠(S0570516040004 )】元祖股份(603886,买入): 需求回暖,关注旺季动销(180614)

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