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从美国仿制药市场格局,看映射出的A股投资机会

医药行业作为防御性非常强的板块,今年在市场整体走势格局不佳的背景下有非常强的超额受益,仿制药作为其中的细分,今年来因为一致性评价的推进得到了市场关注,川财证券研究员杨欧雯分析了美国仿制药市场的格局,认为后续中国仿制药市场可能迎来变化,推荐关注华海药业、普利制药。

核心逻辑

①从氯吡格雷看,美国市场“专利期悬崖”现象显著;

②美国医药市场仿制药大多以底价在销售,与仿制药厂商众多,属于完全竞争市场有关;

③中国仿制药市场有着独特的市场属性和医保体系,后期医保支付标准出台后,现有定价较低品种将显著受益。

从氯吡格雷看,美国市场“专利期悬崖”现象显著

氯吡格雷在急性冠脉综合征治疗中具有不可替代的临床地位,同时,也是缺血性卒中二级预防的首选用药之一,成为冠心病特别是经皮冠状动脉介入治疗(PCI)患者的主要治疗药物。

氯吡格雷仿制药从2012年5月17日开始陆续上市销售,随后市场格局发生了快速变化,其中因为众多仿制药厂商执行低价策略,开始迅速蚕食原研药市场份额。原研药销售金额迅速从季度20亿美金下降到5千万美金以下,收入锐减至原销售峰值的2%以下。而与此同时,仿制药厂商的销售金额则大幅上升,仿制药替代比例高企,2012年Q3即达15亿美金以上,到2013年Q3单季度营收已达18亿美金。仿制药上市后美国氯吡格雷市场出现重构,原研药专利期悬崖现象显著。

美国仿制药低价销售原因分析

美国医药市场仿制药大多以底价在销售,究其原因,认为跟美国医药市场仿制药厂商众多,竞争激烈,大多品种市场类型属于完全竞争市场有关。平均来看,单产品的仿制药厂商数高达19家。

取他山之石,中国仿制药列入国家最高层战略部署,市场格局巨变

习主席年初主持召开中央全面深化改革领导小组第二次会议并发表重要讲话,审议通过了《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的若干意见》。川财证券预计,随着此次仿制药被列入国家最高层战略部署,仿制药一致性评价产品获批有望加快。

而相较美国市场,中国仿制药市场有着独特的市场属性和医保体系。国内仿制药企业如想在这场仿制药大潮中脱颖而出需具备以下特性:1)通过一致性评价;2)品种竞争格局激励,公司销售能力较好;3)前期受益品种应具备较高的售价或再定价的权利;4)后期医保支付标准出台后,现有定价较低品种将显著受益。相关标的:华海药业、普利制药、华东医药。

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