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险资调研重拾防御板块 布局消费智造升级

当前,在国内股市行情仍以震荡为主的背景下,手握巨资的保险机构承受着一定的配置压力。分析人士表示,多数保险机构未来的调仓思路是防御、保守、保持一定流动。

对于数千亿保险资金接下来会“垂青”哪些上市公司,循着近期保险机构的调研路径,我们或可窥见其新一轮的布局脉络。中国证券报记者统计发现,从目前险企调研的情况来看,布局消费、医疗并在细分行业龙头进行板块轮动是近期险资的变化。

调研板块轮动明显

统计数据显示,今年二季度以来(4月1日—6月11日),共有86家保险机构对上市公司进行了382次密集调研。分析人士指出,在当前的结构性行情之下,保险机构并未消极等待,相较于今年第一季度的调研情况来看,调研上市公司的节奏有所加快,其中中小板、创业板仍是保险公司主要调研的对象。与此同时,保险机构调研板块出现明显轮动。

据Wind数据显示,二季度以来,电气设备、电子、机械设备等板块重获险资关注。应用软件重回保险机构调研最多的板块之首,今年二季度以来,吸引了15家保险机构前去调研。紧随其后的是,电子设备和仪器、电气部件与设备、电子元件,通讯设备等行业各自分别有保险机构超过10次“踩点”,取代了一季度周期行业的轻工制造、化工。

一位险资资管人士日前对中国证券报记者表示,二季度以来保险机构调研板块出现明显的轮动特征,从周期性个股转向电子元器件等“中国智造2025”的核心产业,这是因为周期股股价会受经济周期波动影响,一定程度不符合险资长期的配置思路。同时,保险机构明显提升了对细分行业龙头的关注度。

从调研的热度来看,Wind数据显示,二季度以来,视频监控板块的海康威视、导航电子地图板块的四维图新、优质工控板块的汇川技术等个股,获保险机构调研的次数最多。信维通信连续接受了前海人寿3次以上的调研,紧随其后的海康威视分别接受了中国人寿(港股02628)、陆家嘴人寿的两次调研。

业内人士指出,从以上变化中可见,一方面在结构性行情下,保险机构并没有消极等待,而是积极地把握换仓机会,在不确定性中寻找确定性;另一方面,从调研板块押注细分行业龙头这点来看,保险机构在调整期间开始偏向寻找成长性、独特性、稀缺性的优质公司。

此外,从参与调研的保险机构类型分布来看,逐渐呈现主体扩容、机构属性多元化的趋势。但与以往季度出现明显差异的是,大型保险机构并没有独揽调研上市公司主力的角色。

从调研上市公司的险企家数和频率来看,此前并不活跃的前海人寿位居首位,二季度以来共调研了藏格控股、拓邦股份、腾邦国际、盐湖股份、蓝晓科技、华策影视、拓斯达、华大基因等26家上市公司。相对而言,中国太保(港股02601)、新华保险(港股01336)调研的上市公司家数并不多。

防御板块重获关注

分析人士指出,另一个值得关注的变化是,之前受冷遇的防御板块开始重获保险机构的垂青。

数据显示,二季度以来,医疗保健设备、建材、西药、化纤、保健护理产品经销商频频出现在机构调研名单中。同时,86家险企几乎无一例外地对“衣、食、医、行”板块重点关注,虽然一些险企调研的次数仅有2-3次,但可谓“面面俱到”,一改此前保险机构“零调研”现象。如平安养老分别对休闲用品板块的创源文化、服装服饰与奢侈品板块的森马服饰、电影与娱乐板块的视觉中国、生物科技板块的透景生命均有“涉足”。

值得注意的是,在最近的调研活动中,出现了同一保险机构持续调研同一家上市公司的情况。前海人寿分别在4月份两次对开立医疗进行了调研。业内人士认为,这在一定程度上折射出消费行业对调研机构存在较强的吸引力。

一位保险投资经理告诉记者,二季度以来,多数险企重仓股大多分布在食品饮料、家电、医药生物、电子元器件、非银行金融等行业,以他所在公司为例,目前行业配置比例分别为19%、15%、14%、9%、8%。他认为,未来,险资的配置会继续围绕大消费,政策催化导致医药未来机会等方面;在结构上,关注回档的生物医药板块,但回避前期涨幅较大的个股。

方正策略研究分析师认为,2018年初以来,大消费板块始终维持高景气。从消费扩散来看,一线龙头由于产能供给受限,部分需求向二线龙头传导;从消费升级来看,从低端向次高端转移,为次高端品牌和二线龙头的业绩增长提供了较强信心和确定性。

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