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债券承销价格焦土战:券商亏本也要做 违规者将被约谈

本报记者张欣培上海报道

表面光鲜的债券市场却隐藏着诸多亏本的尴尬,但赔本赚吆喝却又是一些券商所热衷的。

6月13日,证券业协会发布了《公司债券承销业务收费情况行业通报》。根据文件内容,不到半年时间内,有52只公司债券未收取承销费、62个公司债券项目的承销费率低于千分之一。最低承销收入仅数千元,几千元的收入覆盖不了任何一项费用。这也着实让不少业内人士震惊。

“我知道债券市场竞争十分激烈,费率很低,但如此之低,还有零费率的情况,我还是第一次听说。”6月14日,一位具有多年从业经历的投行人士向记者表示。

而赔本赚吆喝的背后则是券商对规模、市场占有率的热衷。“有的券商就是追求规模,不赚钱也做。有券商在债券承销方面的考核不是收入,而是规模指标。”一家大型券商投行人士告诉记者,这也导致了券商之间通过低价的恶性竞争,如某家在投行方面排名前十的券商在这方面尤为严重。

而这种不合理的低价竞争、甚至亏本承销的恶劣行为已经引起监管层的关注。证券业协会就表示,下一步对统计期间存在较多项目低收费情形的证券公司,将以一对一书面告知或现场约谈的方式给予提醒。必要时,将同证监会,重点选择承销费率偏低、执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作。

承销费用最低仅数千元

券商之间的低价竞争债券项目究竟有多激烈?答案是,为了争抢好的项目即便亏本也要做。

最惨的是一个项目承销收入只有数千元。在协会披露的通报中,中山证券承销的17博雅01,发行规模只有1000万,费率又是低至0.01%(不含)~0.05%区间,也就是说承销费用在1000多块到5000块钱之间。

根据记者统计,在通报中有62个项目承销费率低于0.1%。费率0.05%(不含)至0.1%(含)公司债的有20家,在0.01%(不含)~0.05%(含)的公司债数量是21家,承销费率最低的在0.01%以下,项目数量有21家,

0.01%,即承销费率万分之一是什么概念?这意味着承销10亿元公司债,承销费不足10万元。不仅承销费少,而且是多家券商同时争抢。

以17中冶01为例,发行规模仅为5.7亿元,以0.01%费率计算,承销费用仅为5.7万元。而且主承销机构达到了5家,分别为中信、海通、广发、招商和中银国际,若平分的话一家仅拿到1.14万元。一个债券项目实现的收入仅有1.14万元,覆盖不了任何一项费用。换言之,这绝对是一项亏本的项目。

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